Что является драйвером мировой экономики
Драйверы развития экономики: что это означает, основные факторы и точки роста
После 2014-2015 гг. в экономической системе России наблюдался спад, вызванный общемировыми тенденциями в политике, а также слабой государственной поддержкой отдельных отраслей. Для преодоления кризиса и перехода к постиндустриальному типу экономики необходимы изменения в ее структуре.
Спад экономики в России.
Драйверы развития экономики основаны на инновационных изменениях, преобразовании экономической политики государства, поддержке науки, образования, человеческого капитала, увеличении производительности, оплаты труда, инвестиций в бизнес и производство.
Понятие драйверы роста и их значение для экономики
Драйверы развития — катализаторы роста экономики, создающие фундамент экономической стабильности во всех секторах за счет многоуровневых связей и коопераций.
Основные драйверы экономики.
Выделяют 5 основных движущих механизмов для долгосрочного прогресса:
Инновационная модель экономики.
Как драйверы экономического роста влияют на реализацию стратегических целей государства:
Факторы, влияющие на развитие экономики
По мнению аналитиков из российских научно-экономических журналов, нельзя ожидать долгосрочного развития экономики без трансформации ее структуры, выделения точек, драйверов роста. Какие факторы определяют устойчивые темпы развития:
При этом факторами, препятствующими экономическому развитию России, являются нестабильность финансовой сферы, увеличение инфляции, теневая и коррупционная деятельность в экономике, негативные внешнеполитические явления.
Социальные проблемы и управленческие ошибки тормозят ее рост меньше, но в долгосрочной перспективе также несут ущерб.
Рублю предъявлен риск
Любой разговор о российской экономике неизбежно приводит к разговору о пандемии. Мы снова переживаем очередной ее этап, но пока никакие прогнозы не говорят о том, что она может привести в перспективе к заметному спаду ВВП. Везде экономика активно восстанавливается со следующего года, а потом и растет. За счет чего, по вашему мнению, этого удастся добиться?
IT-компании и ипотека надувают пузыри
Кстати, о мировой экономике. ФРС и ЕЦБ для преодоления последствий коронакризиса открыли фактически безлимитную кредитно-денежную линию для ключевых рынков. Не считаете ли вы, что такая поддержка может стать палкой о двух концах и породит новый кризис?
Какой может быть здесь дополнительный источник доходов? Это, как ни парадоксально, реализация сельскохозяйственной продукции за рубеж. Потому что та поддержка, которую мы оказали сельскому хозяйству, позволяет нам получить очень хороший урожай той же пшеницы. Если мы сумеем воспользоваться этой ситуацией, то можем получить дополнительный источник дохода для нашей страны.
На каких рынках в первую очередь могут надуться пузыри? Есть мнение, что это могут быть технологические компании.
Михаил Эскиндаров: Скорее всего, так и будет. Они безудержно вкладывались в последнее время и пропагандировали технологичные отрасли. Они могут лопнуть в первую очередь. Впрочем, состояние ипотечного рынка, который стал причиной прошлого мирового кризиса, тоже далеко от идеального.
Когда-то лопнет мировой финансовый рынок в целом, потому что он слишком много инвестирует в несуществующее производство, виртуальный сектор. Мир слишком увлекся финансовыми инструментами в ущерб для реального сектора.
У нас из-за низкой доходности банковских вкладов уже зафиксирован небывалый приток физлиц на фондовый рынок. Считаете ли вы эту тенденцию опасной и если да, то где тогда сейчас искать доходность?
Представляется, что здесь может помочь более активная роль государства. Если минфин будет увеличивать выпуск ценных бумаг на разные сроки, обеспеченных гарантией государства, то их покупателями могут стать как граждане, так и пенсионные и страховые фонды, банки, иные финансовые учреждения, что позволит получить «длинные» деньги.
Но пока ситуация достаточно сложная. Я бы рекомендовал людям все-таки пока придерживаться старой политики хранения денег в банках, пусть даже при минимальных доходах. Потому что сегодня нет такого хорошего инструмента на фондовом рынке, который обеспечил бы без существенного риска доходность большую, чем банки.
Сбербанк в августе набрал больше всего вкладов по отношению к остальным банкам. А в сентябре просто стал Сбером, экосистемой с массой небанковских сервисов. Как консервативные вкладчики должны воспринимать эти процессы и как вы сами к ним относитесь?
Михаил Эскиндаров: Это политика руководства банка. Я считаю, что в одну упряжку впрячь не можно коня и трепетную лань. Но раз сегодня Сбербанк является госбанком, подчиненным правительству, то, вероятно, экосистемой он стал с его одобрения. Но я по образованию банкир, меня учили, что банк занимается денежно-кредитной политикой, вкладами, финансированием разных отраслей, а продажей товаров и небанковских услуг должны заниматься другие. Поэтому я пока не могу причислить себя к активным сторонникам такой политики Сбера.
Ситуация с коронавирусом не улучшается, а ухудшается. Как работает университет?
Михаил Эскиндаров: Сегодня 32 группы находятся на дистанционном обучении. В среднем это 30%. Группы, где заболел хотя бы один студент, мы сразу отправляем на карантин, переводя на дистанционную форму занятий. Каждый день какая-то группа возвращается на учебу. Помимо студентов болеют еще шесть сотрудников, к счастью, не очень тяжело. Если обстановка ухудшится, мы готовы к тому, чтобы перейти на дистанционное обучение. Наша техническая база и специалисты, ее поддерживающие, да и преподавательский корпус готовы к этому. Но пока не будет высокой угрозы здоровью преподавателей и студентов, занятия будут проходить в том варианте, в котором сегодня проходят. В университете делается все для этого, в том числе путем обеспечения жесткого режима противоэпидемических мер.
Как поступить в Финансовый университет
Михаил Эскиндаров: Пусть это новшество будет, хотя, по моему мнению, оно не принесет большой пользы. Вполне достаточно тех трех направлений, которые мог бы выбрать абитуриент, тем более что мы внедряем со следующего года систему 2+2+2. Два года бакалавриата, общие по направлению подготовки. После этого бакалавр будет иметь право выбрать другое направление. Например, он поступил на учебу по математическому направлению, потом решил пойти на программу экономики, и он сможет получить уже диплом бакалавра экономики, сдав разницу в учебных планах.
Если мы реализуем эту программу всерьез, об этом говорил президент несколько месяцев назад, а это означает, что программа будет реализована, то необходимости в большом выборе не будет вообще. Если абитуриент почувствует, что он ошибся в выборе направления, то все можно поменять.
Михаил Эскиндаров: Мы зачислили 348 победителей и призеров олимпиад. Это примерно 26% от общего количества принятых в университет, значительно больше, чем в предыдущем году. Мы зачисляли до сих пор, как победителей олимпиад, так и призеров при условии, что они ЕГЭ по профильному предмету сдадут на 75 баллов и выше.
Некоторые вузы уже сейчас проводят такую политику, устанавливая условия поступления победителей, вернее, олимпийцев в университет. Там, где было большое количество олимпийцев, например, МГУ, МГИМО, НИУ ВШЭ, зачисляли в основном только победителей. Это связано с тем, что по многим направлениям подготовки количество бюджетных мест бывает меньше, чем победителей олимпиад.
Что изменилось в правилах проведения олимпиады в этом году?
Эта олимпиада перечневая по 4 предметам (математика, экономика, обществознание, история), ее победители и призеры могут поступать не только к нам в университет, но и в другие вузы России. По двум предметам, которые не вошли в перечень (английский язык и информатика), мы будем предоставлять скидки при поступлении на платное обучение.
Списывать на олимпиадах теперь опасно
Будет усилена онлайн-составляющая, ожидаете большего количества участников?
Как поймать списывающего онлайн?
Какие преференции дает олимпиада, помимо поступления?
Всемирный банк предсказал сильнейший отскок мировой экономики за 80 лет
Всемирный банк (ВБ) в 2021 году ожидает рост мировой экономики на 5,6% — по его данным, это самый высокий показатель темпов восстановления после рецессии за последние 80 лет. Основная причина — в интенсивном росте экономической активности в нескольких крупных странах, говорится в докладе ВБ «Перспективы мировой экономики» за июнь 2021 года.
Лучший результат в этом году покажет Китай, чья экономика, по прогнозу ВБ, вырастет на 8,5%. На втором месте Индия с 8,3%, на третьем — США с 6,8%, на четвертом — Аргентина с 6,4%, пятое место разделят Турция и Мексика (обе по 5%). Рост американской экономики на 6,8% будет обусловлен действием крупномасштабных мер бюджетно-финансовой поддержки и ослаблением связанных с пандемией ограничений, констатирует ВБ. Внушительный подъем в Китае — на 8,5% — отразит удовлетворение отложенного спроса.
Китайская и турецкая экономики в пандемию не падали: в прошлом году они показали рост — на 2,3 и 1,8% соответственно. Американский и индийский ВВП превзойдут по итогам 2021 года доковидный уровень, поскольку рост в этих странах будет большим, чем падение в прошлом году (на 3,5 и на 7,3%). Мексике и Аргентине, чьи экономики в 2020 году сократились на 8,3 и 9,9% соответственно, в текущем году не удастся выйти на показатели до коронакризиса, следует из прогноза Всемирного банка.
Российская экономика уже в этом году наряду с США и Китаем достигнет допандемического уровня, отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его мнению, после быстрого восстановления в 2021–2022 годах российский ВВП, вероятно, вернется на докризисные темпы роста в районе 2%, если не будут приняты меры по ускорению экономики.
Многие страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны продолжают испытывать трудности, пытаясь справиться с пандемией COVID-19 и ее последствиями, отмечает ВБ. По его оценке, примерно две трети таких стран не сумеют компенсировать снижение дохода на душу населения к 2022 году.
«Несмотря на обнадеживающие признаки восстановления мировой экономики, пандемия продолжает усугублять бедность и неравенство среди населения развивающихся стран по всему миру, — приводятся в докладе слова президента ВБ Дэвида Малпасса. — Налицо насущная необходимость принятия скоординированных в мировом масштабе мер по ускорению распределения вакцин и смягчения долгового бремени, особенно в странах с низким уровнем дохода».
Что ждут от мировой экономики другие институты
В апреле МВФ дал прогноз по мировому ВВП. Согласно ему глобальная экономика в 2021 году прибавит 6%, а в 2022 году — 4,4%. ОЭСР в конце мая опубликовала свой прогноз, пересмотрев в сторону повышения декабрьскую оценку. По новому прогнозу, мировой ВВП в 2021 году вырастет на 5,8% (по декабрьским ожиданиям — на 4,2%), а в 2022 году — на 4,4%. Среди основных причин улучшения оценки ОЭСР называет уровень вакцинирования в развитых странах и масштабные стимулирующие меры в США.
Как вырастет Россия
Для России Всемирный банк сохранил прогноз, опубликованный в майском докладе. По базовому прогнозу, рост российского ВВП в 2021, 2022 и 2023 годах составит 3,2, 3,2 и 2,3% соответственно. Базовый сценарий предполагает постепенное сокращение числа новых случаев заболевания COVID-19, отмечал тогда ВБ. По его ожиданиям, оживлению экономики России будут способствовать восстановление мировой экономики, повышение цен на нефть и мягкие денежно-кредитные условия на внутреннем рынке в 2021 году.
По оптимистичному сценарию, предполагающему вакцинацию быстрее ожиданий и, как следствие, перезапуск экономик, выделение крупных стимулирующих пакетов и увеличение спроса на нефть, рост российской экономики составит 3,8, 4,8 и 3,3% соответственно. Пессимистичный сценарий, в который ВБ закладывает новые вспышки пандемии, распространение новых штаммов вируса, ослабление спроса, снижение цен на нефть и развал сделки ОПЕК+, ограничивает рост российского ВВП 2,6% в 2021 году, 0,7% в 2022 году и 0,6% в 2023 году.
По оценке Минэкономразвития, российская экономика в апреле 2021 года прибавила 10,7%, говорил в кулуарах ПМЭФ глава этого ведомства Максим Решетников. В мае он также ожидает «аномально высоких» цифр к маю 2020 года, поскольку тогда еще действовали жесткие ограничения. По словам министра, экономика восстанавливается лучше ожиданий. ВВП России за январь—апрель 2021 года вырос на 1,8% в годовом измерении, оценивало министерство.
В ЦБ ожидают в 2021 году восстановительное ускорение на уровне «ближе к 4%», говорил в мае директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилл Тремасов, а в долгосрочной перспективе, по его словам, рост российской экономики может составить около 2%.
«По моему мнению, оценка роста ВВП России по базовому сценарию в 2021 году у ВБ достаточно консервативна: я прогнозирую рост в 3,9, а не 3,2%», — отмечает главный экономист БКС Владимир Тихомиров. Эффективность антикризисных мер, по его мнению, пока оценивать рано, но на текущий момент можно сказать, что правительство использовало ресурсы эффективно, несмотря на значительно меньшие траты, чем во многих других экономиках. Об эффективности говорят стабильность на рынке труда, небольшое количество банкротств предприятий, относительно небольшое проседание реальных доходов населения, подчеркивает Тихомиров.
Наилучшими антикризисными мерами стали прямые социальные выплаты наиболее уязвимым группам населения, поддержка медицинских работников, снижение ключевой ставки до рекордного минимума в 4,25% годовых, программа льготной ипотеки, послабления для малого и среднего бизнеса, перечисляет Васильев.
Принятые властями меры, безусловно, помогли, но значительную роль сыграла также политика ЦБ и сама структура экономики с более низкой долей малого и среднего бизнеса и высокой ролью крупных компаний, зачастую госкомпаний, добавляет директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой. Реальные доходы россиян в 2020 году упали на 3%, а с 2013-го почти на 10%, напоминает он, и в этом смысле меры властей и до пандемии, и в пандемию вряд ли можно считать достаточными.
Драйверы российской экономики на 2022
Оцениваем факторы, способные в следующем году оказать значительное влияние на российскую экономику.
Год назад мы давали прогноз на 2021 г., и наши оценки в общем оправдались: мировая экономика, а вместе с ней и российская, показали уверенный подъем после кризиса. Фактический рост ВВП России выше 4% подтвердил наши ожидания годичной давности в 3,3%+. Курс USD/RUB достигал расчетных 70 за доллар.
Сырьевые рынки, оказывающие доминирующее влияние на российскую экономику, не просто вернулись на допандемические максимумы, а взлетели на небывалые высоты. На фоне ралли сырьевых цен обострились глобальные инфляционные риски. Государства столкнулись с энергокризисом.
Главные факторы, которые будут влиять в 2022 г. на российскую экономику:
– мировая и внутрироссийская эпидемиологическая картина,
– конъюнктура товарных площадок,
– монетарный курс центробанков,
– тенденции движения рискового капитала,
Пандемия. Волна за волной
Судя по динамике волн коронавируса, греческого алфавита может не хватить. Опасения у мирового сообщества, в первую очередь, вызывает эффективность существующих вакцин к вновь появляющимся мутациям. Пока фармкомпании и уполномоченные лица ВОЗ заявляют о контролируемой угрозе очередной разновидности вируса, но на будущее гарантий никто дать не может.
В России, первой стране, разработавшей высокоэффективную вакцину, по-прежнему крайне низкий процент полностью привитых. На 8 декабря — около 41%, ревакцинацию прошли менее 10%. Это ниже среднемировых метрик и на 30% медленнее, чем в крупных экономиках.
Пандемия непосредственно влияет на экономику: возникают проблемы на рынке труда, государство вынуждено сохранять социальные программы, а расходы на экстренную помощь растут. При этом вводимые ограничения сдерживают восстановление сектора услуг.
Относительно низкая защищенность населения приводит к тому, что сохраняются барьеры для привлечения рабочей силы из-за границы. Как результат — нехватка работников, сдвиг сроков сдачи объектов, рост расходов и ускорение инфляции.
Товарные площадки. Энергокризис для всех
Ошеломляющий подъем котировок нефти, газа, металлов, удобрений, продовольствия в 2021 г. может показаться благом для российской экономики, ориентированной на экспорт. Но здесь палка о двух концах.
У России высокая зависимость и от импорта. А стоимость иностранных товаров также растет — ведь дорожают энергоресурсы для самого производства товаров и услуг. В итоге мы опять получаем импортируемую инфляцию. А положительными последствиями энергетического ралли являются рост товарного трафика, рекордный профицит торгового баланса России, сильный скачок финансовых показателей корпораций.
Наш прогноз на IV квартал предполагал финальный заброс контрактов нефти и газа вверх с последующим стремительным охлаждением commodities. Видим — от октябрьских пиков стоимости газ на европейских хабах сложился пополам, а американские фьючерсы на природный газ потеряли 40%. Brent после скачка до 3-летних вершин рухнул за месяц на 25%. Несмотря на сильный отскок декабря, уверенности в устойчивости подъема нефтяных фьючерсов нет. Похожая картина и по углю.
Взгляд на commodities в 2022 г. сдержанный. Восполнение запасов и резервов, усиление добычи, торможение мировых экономик и соответствующее замедление потребительского спроса, а также риски очередных противоковидных ограничений — все это может способствовать снижению цен сырьевых контрактов.
В рамках следующего года согласимся с прогнозом макромодели от Trading Economics. Однако цена не будет спускаться линейно, как на графике: историческая волатильность нефтяных контрактов крайне высока, а амплитуда колебаний может составлять десятки процентов.
Таким образом, даже если средние цены на нефть в 2022 г. будут ниже, чем в текущем ($71 за баррель), Россия сохранит высокую макроэкономическую устойчивость. Бюджеты нефтегазовых корпораций также останутся профицитными.
Центробанки. Курс — вверх
Денежно-кредитная политика ужесточается во многих странах. Регуляторы приступают к постепенному закручиванию гаек, чтобы избежать риска высокой продолжительной инфляции и не допустить стагфляции на этапе закономерного торможения экономик.
Курс центробанков непосредственно влияет на стоимость денег в экономиках. Кредитные условия несколько ухудшаются, но вместе с тем замедляются траты корпораций и населения, происходит трансформация инвестиций в сбережения — в конечном счете это и приводит к затуханию инфляции.
Инфляция начала декабря в России поднимается к 8,4%. Судя по доходностям долгового рынка, 17 декабря Центробанк снова повысит ключевую ставку и, скорее всего, выше 8%. Но в 2022 г. ожидается затухание проинфляционных факторов и понижение ставки фондирования в направлении 6%.
Вместе с тем, временное монетарное ужесточение способствует повышению курса рубля, что также может несколько сгладить негативный эффект импортируемой инфляции.
Волатильность курса будет завязана на множестве факторов — от сырьевой конъюнктуры и изменчивости фондовых рынков до геополитического фона. На горизонте года допустимы скачки от 70 и даже выше 76 руб. за доллар. Столь сильной уверенности в устойчивости рубля, как это было в 2021 г., уже нет.
Тенденции фондового рынка. Сентимент инвесторов
Тенденции движения рискового капитала оказывают влияние как на курс нацвалюты, через операции керри-трейд, так и на рынки долгового и долевого финансирования.
Российская экономика по-прежнему недоинвестирована, а зарубежный спекулятивный капитал быстро выходит, когда чувствует угрозу.
Если ориентироваться на факторы внутренней среды: политическая стабильность, значительные золотовалютные резервы, жесткий курс ЦБ, минимальное по мировым меркам соотношение госдолга к ВВП, — то потенциал экономики значительный, а значит, и перспективы финансовых инструментов сильные.
Дивидендная доходность отечественных компаний — все еще одна из самых высоких в мире, а срок окупаемости инвестиций — самый низкий.
Но на ценообразование российских активов значительно влияет геополитический фактор. То обстановка на внешней орбите успокаивается, то вновь наблюдаем вспышки. Конечно, инвесторы привыкли к проявлениям агрессии, и со временем снижают риск-премию. Однако некоторый геополитический дисконт в стоимости инструментов по-прежнему присутствует.
Перспективы 2022
• Развивающийся характер российской экономики еще будет испытан на прочность. Конъюнктура товарных площадок, глобальное монетарное ужесточение, межгосударственные трения повышают нервозность участников рынка, а вместе с ней и волатильность акций, облигаций, валют.
• По совокупности факторов внешней среды и внутрироссийской повестки видится постепенное снижение темпов роста ВВП страны к 3%.
• Есть ожидания купирования инфляции и смягчения риторики ЦБ. Вероятное ослабление ценового давления в экономике окажет поддержку долгосрочным облигациям, а валюта будет подпитываться сильным торговым балансом страны.
• Изменчивость рынка акций может повыситься, а трендовость в индексах 2022 г. ослабнет. Однако бумаги потребительского сектора, телекоммуникаций и электроэнергетики, возможно, смогут вздохнуть при затухании инфляции и сигналах снижения внутрироссийских кредитных ставок.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Российский рынок продолжает восстанавливаться после обвала
Заседание Банка России. Прогнозы
Эксперимент. Портфели силы и слабости
Как быстро закроют дивидендный гэп акции Юнипро
Рынок недвижимости 2022: как на нем заработать
Evergrande. А хуже еще будет?
Акции Beyond Meat отталкиваются от дна. Что происходит
Самые доходные ETF этого года: на чем инвесторы хорошо заработали
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.