глубина кредита что это
Финансовая глубина: легче утонуть, чем объяснить
Финансовая глубина, или кредитная глубина в случае стран с доминированием банковского сектора в финансовой системе, — индикатор, призванный продемонстрировать масштаб финансового развития. Он рассчитывается как соотношение внутреннего кредита частному сектору и размера ВВП.
Объемы кредитования меняются циклически под влиянием факторов со стороны спроса и предложения, а также под влиянием финансовых или макроэкономических шоков. В отличие от изменения в объемах кредитования, финансовая глубина отражает способность финансовой системы генерировать кредит, а экономики — собирать ресурсы, которые могут быть использованы финансовой системой, без негативных макрофинансовых последствий. Другими словами, финансовая глубина — это способность экономики формировать спрос на займы, а финансовой системы — обеспечивать их предложение.
Почему для рынка кредитования важен размер ВВП? Потому что агрессивное наполнение экономики кредитами рано или поздно завершается масштабным финансовым кризисом, инфляцией, платежным дисбалансом и в результате экономическим спадом. В таких условиях финансовая глубина резко снижается. Это значит, что для поддержки макрофинансовой стабильности и финансового развития должны существовать такие условия, чтобы увеличение объемов кредитования не создавало финансовых дисбалансов, не совместимых с устойчивыми темпами экономического роста. Именно с этой точки зрения соотношение внутреннего кредита и размера ВВП является структурным показателем. Характер монетарной политики не оказывает в долгосрочном периоде прямого влияния на финансовую глубину, в отличие от последствий характера монетарной политики — уровня инфляции.
Еще недавно большинство дискуссий в Украине велись вокруг уровня монетизации. Такой параметр, как финансовая (кредитная) глубина, практически не упоминался в академических дискуссиях и политических баталиях. Однако изменения в банковской системе дают основания полагать, что анализ проблемы кредитной глубины все же назрел. Недавно Украина пережила глубокий банковский кризис. Переход НБУ на инфляционное таргетирование также упоминается как причина кредитного сжатия. Но так ли это на самом деле?
Проблема кредитной глубины в Украине в действительности нетривиальна. По данным Всемирного банка, в 2000 г. соотношение внутреннего кредита частному сектору и ВВП составляло 13%, а уже в 2008 г. — почти 74%. Такое резкое наращивание показателя было “углублением” финансовой системы или же кредитным бумом, за которым следовал спад? Скорее вторым, потому что в предкризисный 2013 г. это соотношение уже составляло 59%, а в 2018 г. — около 31%. Следует признать, что такие масштабные изменения в объемах кредитования частного сектора не могут быть проявлением циклических изменений или результатом монетарной политики. Подобные колебания указывают на то, что структурно финансовая система Украины не может генерировать стабильное предложение кредита, которое бы потреблялось реальным сектором без катастрофических последствий. И причину этого явления следует искать в качестве институтов.
Неслучайно в академических исследованиях финансовая глубина является фундаментальным индикатором уровня финансового развития, инклюзивности в доступе к финансированию, способности финансового сектора трансформировать сбережения в займы. Ценовая стабильность является предпосылкой углубления финансовой системы, а не препятствием.
С другой стороны, часто финансовое развитие оказывается в большей зависимости от качества институтов хотя бы потому, что центральные банки во многих странах реализуют реформы быстрее, чем другие институты.
Финансовая глубина: от макроэкономики к институциональному анализу
Существенным моментом в понимании феномена финансовой глубины является то, что она не рассматривается как следствие монетарной политики (жесткой или мягкой), а зависит от ценовой стабильности и качества институтов.
Монетарная политика тоже важна, поскольку при высокой и нестабильной инфляции углубление финансовой системы невозможно из-за неспособности застраховать себя от риска обесценивания займов. Высокая и нестабильная инфляция деструктивно влияет на склонность к сбережениям, без которых формирование банковских пассивов (денег для кредитования) выглядит сложной задачей. Отсутствие ценовой стабильности создает ситуацию, когда стимулы к сбережениям возможны только при высоких процентных ставках. А последние могут быть несовместимы со спросом на займы.
Отсутствие заякоренных инфляционных ожиданий порождает желание заложить в процентные ставки дополнительные риски роста инфляции или проводить финансовые трансакции в валюте, что открывает путь к долларизации. По этим причинам кредитную глубину невозможно сформировать в среде недоверия к монетарной политике. Другим аспектом такого недоверия является то, что высокая и нестабильная инфляция очень часто сосуществует с фискальными проблемами и слабым банковским регулированием. Банковский и валютный кризисы являются прогнозируемыми “гостями” недоразвитых финансовых систем.
Однако даже при условии относительной макроэкономической стабильности страны очень сильно отличаются по показателям финансового развития. То есть ценовая стабильность и фискальная сдержанность являются необходимыми условиями углубления финансовой системы, но недостаточными. С институциональной точки зрения, финансовая глубина нуждается в доверии и защите прав в государстве. Причем оба явления взаимосвязаны. Доверие между участниками финансовой трансакции является одним из проявлений доверия в обществе в среде долгосрочных взаимодействий. Если социальное доверие не поддерживается неформальными регуляторами, возрастает роль формальных регуляторов, которые могут гарантировать принуждение к выполнению взятых обязательств. А такие гарантии тоже должны пользоваться доверием, иначе социальные взаимодействия рискуют превратиться в “войну всех против всех”. Защита прав не подменяет доверия в обществе, а скорее гарантирует рациональные основания для доверия, которое обеспечивает существование выгодных для сторон взаимодействий. В случае финансовых трансакций доверие означает, что взятые финансовые обязательства будут выполняться, а защита прав означает, что в случае невыполнения взятых обязательств будут существовать легитимные средства принуждения к их выполнению. Иными словами, при высоком уровне социального доверия и высоких стандартах защиты прав кредиторов снижаются затраты на мониторинг заемщика, юридическую защиту, взыскание залогового имущества и т.п.
Фактически качество институтов означает следующее: чем меньше будет бремя расходов на поддержание взаимодействий, тем ниже будут цены. В финансовом мире это не только о процентных ставках, но и о рисках, прямо или косвенно влияющих на стоимость финансового посредничества.
Простые эмпирические зависимости — сложность проблемы
Снижение кредитной глубины рассматривается как ключевой индикатор всех негативных последствий инфляционного таргетирования. Украина не уникальна в критике процесса дезинфляции, сопровождающегося относительно высокими реальными процентными ставками. Однако никто не задается вопросом: а отражала ли наивысшая точка кредитной глубины, с которой начал снижаться этот показатель, адекватные институциональные реалии кредитных практик?
Чтобы найти ответ на этот вопрос, следует обратить внимание на кредитный пузырь 2006—2008 гг., а также на практики олигархического банкинга с превращением инсайдерских кредитов в канал выведения активов и инструмент занижения потребностей в капитализации банков и т.п. Эти явления — порождения типичных институциональных искажений, когда отсутствие гарантии прав кредиторов и недоверие между банками и заемщиками загоняли кредитный процесс на понятное и вместе с тем рискованное поле операций со связанными лицами. В тот момент, когда изменились ключевые требования регулятора к банковской деятельности, а качество учреждений существенно не улучшилось, кредитная глубина резко упала.
К сожалению, без радикального прогресса в качестве институтов не стоит ожидать финансового развития. Это демонстрирует ряд зависимостей, полученных для значительного количества стран на основе данных Всемирного банка (за 2017—2018 гг.).
Во-первых, кредитную глубину можно представить как следствие уровня стоимости финансового посредничества. Спред между кредитными и депозитными ставками является отражением того, какую маржу закладывают банки, чтобы осуществлять свой бизнес. Уровень конкуренции и характер регулирования могут влиять на процентную маржу, но они не в полной мере будут отражать совокупность рисков и затрат при осуществлении финансового посредничества. Другими словами, отсутствие гарантий прав кредиторов, значительные расходы мониторинга качества заемщиков, риски потери залога и прочее напрямую определяют, соотносится ли выбранная финансовыми институтами маржинальность бизнеса со способностью экономических агентов генерировать спрос на кредиты. Это же касается и ставки, которая бы мотивировала к появлению депозитов, иначе банки всегда могли бы перевести на вкладчиков затраты институциональных несовершенств.
Между величиной спреда и соотношением банковского кредита частному сектору и ВВП существует теоретически предсказываемая, хотя и не плотная статистическая связь. Тем не менее, если абстрагироваться от ряда нетипичных случаев отрицательных спредов и средней финансовой глубины при невероятно высоком уровне спредов (случай Бразилии), то зависимость будет достаточно убедительной. То есть институциональные несовершенства, которые банки закладывают в процентную маржу, являются реальными факторами, ограничивающими углубление финансовой системы. При большой кредитной глубине банки активно конкурируют и имеют небольшой спред между кредитными и депозитными ставками.
Во-вторых, уровень “чистых” кредитных рисков, выраженных разницей между ставкой по кредитам и ставкой по долговым инструментам правительства, также является фактором кредитной глубины. С одной стороны, такой “риск кредитного рынка” свидетельствует о способности частных заемщиков конкурировать с правительством за займы. С другой — этот индикатор указывает на готовность финансовой системы переключаться на более прибыльные, но и более рискованные операции при наличии альтернативы с более низким уровнем риска.
Этот показатель хорошо иллюстрирует риски кредитования частных заемщиков на фоне существования альтернативных заемных возможностей и содержит сильную циклическую компоненту.
В целом обратная связь между премией за кредитный риск и финансовой глубиной говорит о том, что профилактика институциональных искажений откроет путь для наращивания кредитования частного сектора. Однако слабая плотность связи указывает на то, что премия за кредитный риск не в полной мере определяет кредитную глубину. Циклическая составляющая и отличия в величине государственного долга в разрезе стран обусловливают недостаточную объясняющую способность этого показателя.
В-третьих, реальные центробанковские ставки (учетные ставки за вычетом инфляции) определяют стоимость денег в экономике, поэтому финансовая глубина так или иначе связана с ними. Несмотря на большую простоту такой аргументации, подкрепленную фактическими данными, ситуация не выглядит однозначной. Высокие реальные ставки, как правило, отражают процесс дезинфляции, поэтому являются не структурными, а циклическими переменными. Процесс дезинфляции часто следует за масштабными финансовыми потрясениями, которые приводят к потере кредитной глубины. Страны с низкими реальными ставками могут сталкиваться с проблемой дефляционного давления, предотвращение которого потребует неконвенциональных монетарных решений. Существует обратная связь между реальными учетными ставками и кредитной глубиной. Но параллельно с этим наблюдается значительная неоднородность стран по этому показателю. То есть циклический характер показателя реальных центробанковских ставок и действие общих факторов на реальные учетные ставки и кредитную глубину не позволяют признавать ставки в качестве убедительного драйвера кредитной глубины в долгосрочном периоде.
В-четвертых, капитализация банковской системы является примером неоднозначных связей в финансовом мире. Достаточная капитализация свидетельствует о финансовой стабильности, которая должна открывать путь к наращиванию кредитной глубины. Но требования по капитализации часто рассматриваются как ограничивающие способность банков генерировать предложение кредита.
Существует некоторое оптимальное соотношение между капиталом банков и банковскими активами. Но это не значит, что высокий уровень капитализации не гарантирует активного кредитования. Скорее отсутствие возможностей для активного кредитования побуждает банки к высокой капитализации, поскольку экспансия активов наталкивается на ограничения рынка или на ограничения качества институтов. Высокие значения капитализации также свидетельствуют о неспособности банков принимать “здоровые риски”. Финансовая система углубляется, когда банки поддерживают достаточный для стабильного функционирования уровень капитала и принимают “здоровые риски”. Для того чтобы были выполнены сразу оба условия, требуется целый набор институциональных предпосылок. Они касаются и качества корпоративного управления, и защиты прав кредиторов, а также как качественного банковского надзора, так и доверия к регулятору. Именно поэтому требования по капитализации являются важной предпосылкой финансовой стабильности, но не гарантией углубления финансовой системы, когда качество институтов делает невозможным принятие банками “здоровых рисков”.
В-пятых, качество институтов, выраженное индексом верховенства права, должно отражать более комплексное структурное влияние на кредитную глубину. Именно от верховенства права зависят гарантии прав кредиторов. Но от верховенства права также зависит способность банковского регулятора осуществлять эффективный надзор за финансовыми учреждениями без риска политического давления. Верховенство права является определяющим фактором эффективного функционирования всего правового механизма в стране, на основе которого формируются рациональные предпосылки доверия между участниками финансовых трансакций.
Не следует недооценивать важность доверия и защиты прав кредиторов для кредитной глубины. Индекс верховенства права находится в плотной связи с кредитной глубиной. В отдельных случаях близкие к средним значения этого индекса не исключают значительной кредитной глубины. Скорее всего, это случаи значительного участия эффективных государственных банков в экономике. Именно эффективных, с надежным корпоративным управлением, менеджментом, ориентированным на прибыльность, а не кормушек для политически мотивированного кредитования. Иными словами, низкое качество институтов точно не будет побуждать к финансовому развитию. И причин, почему это так, наверное, намного больше, чем причин, почему в странах с высоким уровнем верховенства права финансовая глубина является значительной.
Вместо выводов
Эмпирические данные показывают, что именно верховенство права является надежной гарантией углубления финансовой системы. Это в равной степени касается защиты прав кредиторов и защиты регулятора, который должен прибегать к непопулярным надзорным или регуляторным действиям ради общественного блага. Попытки представить кредитную глубину негативным следствием инфляционного таргетирования напоминают охоту на ведьм. Нельзя требовать от дезинфляции чудес. И тем более представлять финансовую глубину исключительно зависимой от величины реальных процентных ставок. Без радикального оздоровления институтов верховенства права кредитная активность и в дальнейшем будет слабой и искаженной, а низкие значения показателя кредитной глубины продолжат оставаться приманкой для тех, кому хочется найти повод для критики.
Виктор КОЗЮК, д.э.н., проф., заведующий кафедрой экономической теории Тернопольского национального экономического университета, член Совета НБУ
Кредитная глубина
Кредит и экономическая активность
(i) Как известно, рецессия, обычно идущая за фин. кризисом, сопровождается уменьшением суммарной стоимости финансовых активов к ВВП, другими словами, уменьшением «финансовой глубины» экономики. В частности, уменьшается уровень «монетизации» (M2/GDP). Или, что довольно близко, но не совсем то же самое, уровень «кредитизации» (BCPS/GDP, первая аббревиатура – от начальных букв «банковский кредит частному сектору», показанный на графике, включая корпоративные облигации на балансах банков, естественно). Это не совсем одно и то же, потому что в создании денег участвуют и другие каналы банковского кредитования – правительства и остального мира.
Отсюда многие делают предположение, что именно ограничительная денежно-кредитная политика становится причиной длящейся рецессии, приводя ссылки на уровни монетизации или процентных ставок в продвинутых экономиках. Читатели газет со стажем могут добавить сюда отсылку к труду Фридмана-Шварц, указавших на ФРС как силу, превратившую локальную банковскую панику в «великую депрессию». Можно добавить сюда ещё известный тост Бернанке («Йес, это сделали мы!») или «модель Айхенгрина-Темина», указывающую на золотой стандарт (т.е. денежный ограничитель) как причину такого превращения, вынудивший реагировать на частные и легко преодолимые кризисы политикой дефляции вместо требовавшейся девальвации.
Что тут первично, а что вторично (снижение деловой активности, или отрезвление в отношение того, что долговая пирамида, другой стороной которой является денежное богатство, будет бесперебойно функционировать вечно) говорить не корректно. Поскольку к макроуровням (в экономике или, к примеру, в истории) неприменима логика причинно-следственных связей, которую мы склонны переносить сюда из бытовых представлений.
С каким ВВП сравнивать?
(ii) Экспортная составляющая номинального ВВП, с которым мы соотносим что-либо (например, кредит частному сектору, как на графике) или бюджетные доходы-расходы, претерпевает значительные колебания из-за изменения условий торговли. В случае России они почти однозначно предопределяются нефтяными ценами. В результате дефлятор ВВП оказывается значительно ниже, чем индекс изменения внутренних цен, а современный номинальный выпуск, где уровень цен экспорта скорректирован к уровню экспортных цен, который был в 2011г. (ставшем теперь базовым для подсчета динамики реального выпуска) с учетом внутренней инфляции, был бы примерно на 22% больше фактического (график в самом низу).
По этой причине, отнесение кредита или М2 просто к номинальному ВВП давало бы в динамике искаженную (слишком «благостную») картину. (Как, кстати, к искаженному представлению приводит соотнесение военных расходов бюджета к ВВП, откуда делается вывод об их быстром росте – в действительности они после 2013г. остаются примерно постоянными в реальном выражении). При отнесении к ВВП с поправкой на изменение условий торговли видим довольно заметную демонетизацию (делеверидж) в экономике РФ после 2014г. Однако, она и не так уж критична – нынешнее «кредитное углубление» еще остаётся примерно на уровне середины вполне ещё благополучного 2013г.
Собственно, больше комментировать на приведенных выше графиках и ничего. Дополнительно кое-какие ссылки, формулы и порцию столь же пустой «философии» можно вычитать из записи примерно годичной давности на туже тему.
Глубина кредита это
Дебиторская задолженность
Дебитор 
ская задолженность (ДЗ) — сумма долгов, причитающихся компании со стороны других предприятий, фирм, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.
Откуда она берется? Каждая компания стремится получить преимущество перед конкурентами, больше продать своего товара. На рынке FMCG конкуренция особо жесткая: место на полках в розничной торговой точке ограничено, как и зарезервированное на закупку товара количество денег. Чтобы помочь клиенту увеличить объем закупаемого товара, компании могут идти на кредитование, то есть предоставление отсрочки платежа на определенный срок. Кредитование закрепляется договором, где оговаривается максимальный размер кредита («глубина кредита в рублях») и максимальный срок кредитования («глубина кредита в днях»). Как правило, эти показатели зависят от характеристик товара, под который дается кредит: если товар в торговой точке продается медленно, то срок кредитования больше. То есть, по сути, клиент кредитуется от поставки партии товара до следующей поставки, и при новой поставке расплачивается за предыдущую. А поскольку принципиальным отличием товаров в сфере FMCG является их высокая оборачиваемость, то глубина кредита в днях обычно небольшая, чаще всего составляет одну-две календарных недели.
Когда клиент решит воспользоваться предоставленной ему возможностью кредита, появляется дебиторская задолженность, которая бывает двух видов:
Внутри ПДЗ существуют еще два вида дебиторской задолженности:
Причин неплатежа может быть множество, например, клиент просто забыл расплатиться, у него не было свободных средств, технические причины (у клиента заблокирован счет, у клиента проходит реорганизация, имеются какие-либо проблемы с документами, по которым поставлялась продукция и т.д.). И вместе с тем, в любой давно работающей на рынке FMCG компании вам расскажут немалое количество реальных случаев, когда клиенты сознательно не платили взятые в кредит деньги, затягивая срок выплаты вплоть до назначения судебного слушания (а это дело не быстрое), или сознательно набирали кредитов перед ликвидацией бизнеса с твердым намерением оставить кредиторов с носом. Много таких случаев было вплоть до середины нулевых годов, когда определенная часть отечественных розничных торговых точек все еще представляла собой «дикую розницу», работающую без документов, по фиктивным документам, по серым и черным схемам.
…Вспоминается выезд к проблемному клиенту совместно с сотрудником службы безопасности много лет назад во время работы в одной из торговых компаний. Подъехали дворами к черному входу: обитой жестью двери без опознавательных знаков, ведущей в полуподвальное помещение. Наш «безопасник» был типичным представителем офицера милиции «старой советской школы», спокойный, порядочный, глубоко эрудированный человек, приятный собеседник. Но стоило ему сделать один шаг из машины в сторону двери, как тут же неузнаваемо изменилась походка, плечи сдвинулись назад, а подбородок подался вперед. За дверью внизу в полумраке подвала на голом бетонном полу стоял сбитый из грубо отесанных досок стол, за которым сидели трое крепких коротко стриженных братков, вынимали из коробок какие-то бумаги и раскладывали их по стопкам. Из глубины подвала появился четвертый, и как-то без слов сразу стало понятно, что он здесь старшой. Вдвоем с нашим «безопасником» они куда-то удалились, все молча ждали их возвращения, минут десять висела тяжелая гнетущая тишина. Когда наконец они появились снова, рука их старшого была на плече нашего «безопасника». «Так, короче, этим пацанам платим», — сказал он своим. Те снова занялись перекладыванием бумаг на столе, а мы поехали обратно в офис. Не знаю, о чем был разговор там в подвале, но задолженность этого клиента вскоре была погашена.
Что же делать для того, чтобы текущая ДЗ не превратилась в ПДЗ? Основным средством является постоянный контроль состояния текущей дебиторской задолженности, чтобы она не успела стать просроченной. Как правило, в крупных компаниях FMCG контроль состояния дебиторской задолженности проводится ежедневно (в некоторых компаниях с высокой степенью автоматизации бизнеса может проводиться даже в режиме реального времени), а меры по ее оптимизации применяются оперативно. Мероприятия по контролю ДЗ обычно включают в себя:
Применяемые к клиентам меры воздействия зависят от количества дней просрочки и готовности клиента идти на урегулирование ситуации. Чем значительнее и длительнее просрочка, тем все более крупные уровни менеджмента компании подключаются к решению проблемной ситуации, а расходы на возвращение кредита фактически увеличиваются. Поэтому чем лечить болезнь, лучше ее не допускать: компании постепенно стали вводить разного рода ограничения и все более жесткие условия предоставления кредита, формировать кредитные истории клиентов и «черные списки». Со временем отечественная розница становилась все более цивилизованной, а рынок – все более зрелым, устоявшимся. Несмотря на то, что многие клиенты по-прежнему нуждались в оборотных средствах, кредитование клиентов уже не приносило компаниям-поставщикам существенного преимущества перед конкурентами. И после кризиса 2008 года многие компании сферы FMCG существенно сократили объемы кредитования клиентов, а некоторые вообще от него отказались, тем самым значительно снизив для себя кредитные риски и избавив своих торговых представителей от извечной головной боли с возвратом ПДЗ.
Глубина кредита что это такое
Дебитор 
ская задолженность (ДЗ) — сумма долгов, причитающихся компании со стороны других предприятий, фирм, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами.
Когда клиент решит воспользоваться предоставленной ему возможностью кредита, появляется дебиторская задолженность, которая бывает двух видов:
Внутри ПДЗ существуют еще два вида дебиторской задолженности:
Что же делать для того, чтобы текущая ДЗ не превратилась в ПДЗ? Основным средством является постоянный контроль состояния текущей дебиторской задолженности, чтобы она не успела стать просроченной. Как правило, в крупных компаниях FMCG контроль состояния дебиторской задолженности проводится ежедневно (в некоторых компаниях с высокой степенью автоматизации бизнеса может проводиться даже в режиме реального времени), а меры по ее оптимизации применяются оперативно. Мероприятия по контролю ДЗ обычно включают в себя:
Глубина кредита
Прежде чем прокомментировать график справа, пара общефилософских, совершенно, впрочем, ненужных, примечания – извинительных лишь по случаю субботы.
Кредит и экономическая активность
Что тут первично, а что вторично (снижение деловой активности, или отрезвление в отношение того, что долговая пирамида, другой стороной которой является денежное богатство, будет бесперебойно функционировать вечно) говорить не корректно. Поскольку к макроуровням (в экономике или, к примеру, в истории) неприменима логика причинно-следственных связей, которую мы склонны переносить сюда из бытовых представлений.
С каким ВВП сравнивать?
(ii) Экспортная составляющая номинального ВВП, с которым мы соотносим что-либо (например, кредит частному сектору, как на графике) или бюджетные доходы-расходы, претерпевает значительные колебания из-за изменения условий торговли. В случае России они почти однозначно предопределяются нефтяными ценами. В результате дефлятор ВВП оказывается значительно ниже, чем индекс изменения внутренних цен, а современный номинальный выпуск, где уровень цен экспорта скорректирован к уровню экспортных цен, который был в 2011г. (ставшем теперь базовым для подсчета динамики реального выпуска) с учетом внутренней инфляции, был бы примерно на 22% больше фактического (график в самом низу).
Особенности движения кредита на фазах подъема и спада
Показатели и индикаторы движения кредита
Система показателей кредитного цикла, посредством которых возможно верное описание данного феномена, должна включать в себя такого рода величины, за счет которых возможно отражение самого объекта цикличности (динамики совокупности кредитов, предоставленных нефинансовому сектору на макроуровне). Система индикаторов кредитного цикла должна включать в себя ряд величин, посредством учета которых возможно отражение изменений в качестве движения кредитных потоков, а не описание их общего движения.
Показатель (measure) – «это выраженная числом характеристика какого-либо свойства экономического объекта, процесса или решения». [1] Согласно толковому словарю Д.А.Ушакова, показатель – «явление или событие, по которому можно судить о ходе какого-нибудь процесса». [2] Индикатор (indicator (лат.) – указатель) определяется как «доступная наблюдению и измерению характеристика изучаемого объекта, позволяющая судить о других его характеристиках, недоступных непосредственному исследованию»; [3] «величина для измерения изменений каких-нибудь физических величин, отклонений от заданных размеров и т. п.»; [1] «измеритель, позволяющий в определенной степени предвидеть, в каком направлении следует ожидать развития экономических процессов». [5]
Тем самым, формирование системы величин для отражения кредитного цикла как целого и составляющих его фаз должно в обязательном порядке включать в себя определение группы показателей, которые позволят отразить циклическое движение кредитных потоков и индикаторов, позволяющих 1) указать на фазы (их начало и конец, точки перехода, их специфику), 2) определить изменение в качестве движения кредита (как отклонение от заданного состояния той или иной фазы).
На сегодняшний день исследовательское сообщество использует различные показатели и унифицированной их системы не существует. В основном используются такие показатели, как темпы роста кредитования, уровень кредитной глубины (кредит/ВВП), [6] темпы роста просроченной задолженности, удельный вес убытков. Действительно, каждый из данных показателей по праву заслуживает учета в целях отражения кредитного цикла, однако неверный выбор системы показателей чреват появлением неоптимальности отражения и учета специфики движения корпоративных кредитных потоков.
Будучи ограниченными объемами исследования, мы представляем общую характеристику системы показателей наиболее часто используемых для отражения кредитного цикла (см. Табл. 5).
Таблица № Показатели кредитной цикличности
Темпы роста кредитных потоков
Наиболее часто используется помесячная динамика темпов роста ссудного портфеля. Причем за базисный период принимается как предшествующий месяц текущего года, так и предшествующий месяц прошлого года. Выбор той или иной составляющей ссудного портфеля зависит от целей и объектов исследования: в случае потребительских циклов – темпы роста кредитования населения, в случае корпоративных циклов – темпы роста кредитования нефинансовых организаций. Основной минус – отсутствие детальной разбивки по элементу состава: данные по темпам роста кредитования различных отраслей большинством центральных, резервных банков мира, а также ведомств финансового регулирования и надзора не предоставляются, это усложняет проникновение на более частные уровни анализа кредитования отдельно взятых отраслей и попыток выявления сопряженности отраслей и её воздействия на синхронность кредитных циклов.
Темпы роста просроченной задолженности
Используется для отражения изменения в качественных аспектах движения кредитных потоков.
Также подчиняется допущению о составе кредитных циклов в рамках целей и задач исследования. Главным недостатком данного показателя является его чрезмерная «гибкость»: в условиях существования возможности вуалирования просроченной задолженности (убытков) кредитными организациями посредством реструктуризации, точность данного показателя снижается.
Уровень кредитной глубины (сокращенно УКГ, определяется как кре- дит/ВВП)
Является наиболее часто используемым зарубежными исследователями показателем отражения динамики кредитных потоков, как с качественной, так и с количественной точки зрения. Основные минусы данного показателя включают 1) его номинальность, что создает необходимость дефлирования и ухудшает его качество, 2) высокую неопределенность, т.к. УКГ суммирует все движимые кредитные потоки, а единственная возможность их разделения связана с выделением корпоративного и потребительского уровней кредитной глубины, что видится недостаточным, 3) временная ограниченность – в большинстве случаев УКГ определяется годовым значением, что недостаточно для анализа кредитного цикла как краткосрочно-среднесрочного феномена. Больше того, УКГ является показателем долгосрочных процессов кредитного роста, нежели чем показателем краткосрочно-среднесрочных колебаний в движении кредитных потоков. Основная задача данного показателя заключается в отслеживании фундаментальных долгосрочных изменений в уровне долговой нагрузки национальной экономики.
В то же время определение приемлемой системы показателей, а впоследствии, и индикаторов, сопряжено с поиском ответов на следующие два вопроса: во-первых, почему существующая система показателей (и индикаторов, как будет показано далее), не отражает выдвинутых нами элементов кредитного цикла, как познаваемого объекта; во-вторых, каковы тогда должны быть требования к системе показателей (индикаторов, в том числе)?
Для ответа на первый вопрос необходимо понимать наличие тонкой и в большинстве случаев пагубной взаимосвязи между движением представлений о кредите и догматизмом мейнстрима англосаксонской экономической мысли.
Развитие представлений о динамике движения кредитных потоков в развитых странах носило отрывочный и отнюдь непоследовательный характер. Интерес к кредиту в англо-саксонских странах возрождался в периоды финансово-кредитных потрясений и затухал по мере прохождения времени. Очередной вехой на пути развития представлений о кредите стала эпоха финансовой нестабильности начала 21 века. Резко возросло количество исследований, посвященных кредитной тематике, в частности, движению кредита в краткосрочных, среднесрочных периодах. Появилось множество новых гипотез и моделей, объясняющих чередование фаз подъема и спада. В большинстве своем, надо отметить, они противоречат классической школе.
Однако, к сожалению, даже оппозиционные мейнстриму школы невольно стали заложниками положения, согласно которому движение кредитных потоков, равно как и весь баланс банков незначительны для развития экономической системы в части её стабильности и устойчивости.
Согласно мейнстриму, кредит не способен создавать шоки и оказывать существенное и определяющее воздействие на экономическую систему. Наоборот, шоки реальной и монетарной природы, проникая в систему кредитных отношений через канал рисковой премии ссудного процента (финансовый акселератор Б. Бернанке), канал обеспечения (модель Н.Киётаки-Дж.Мура), канал ожиданий (модель М.Марти), усиливаются и распространяются на экономических субъектов хозяйствования. Кредит же пассивен.
Тем самым, важность кредита и, как следствие, специфики его движения в краткосрочном, среднесрочном периодах, была сведена к нулю.
В то же время, нельзя сказать, что кредиту не уделялось ровным счетом никакого внимания. В период 1980-1990х гг. проводились массовые количественные изыскания, связанные с определением проблемы кредитных бумов — чрезмерных кредитных экспансий, предшествовавших 98% всех ключевых кризисов последних двух декад двадцатого века. Однако и в данном случае, кредит становился жертвой устоявшихся представлений и моделей общего делового цикла, где кредит и финансы воспринимались как несущественные элементы.
Приведенная выше общая историческая справка, тем не менее, не дает ответа на вопрос «Почему устоявшаяся система показателей и индикаторов кредитной цикличности основана на долгосрочных периодах?». Исследование кредитных экспансий в то время, как правило, было сопряжено с изучением носителей — развивающихся стран или же стран, проходивших процесс финансовой либерализации. За десять лет до этого, в далеких 1970-х годах появляется теоретическое положение, призванное описывать влияние развития кредитно-финансовой системы на социально-экономические реалии для развивающихся стран. Данное теоретическое новшество получило название процесса кредитно финансового углубления и основным показателем данного процесса стало использование отношения кредита частного сектора (преимущественно коммерческих банков) к валовому внутреннему продукту страны. Другая вариация сравнивала отношение кредита к ВВП по паритету покупательной способности. В независимости от той или иной формы данного показателя, за исследованием кредитной тематики прочно закрепилось интуитивное представление о важности кредита лишь в долгосрочных периодах (от года и больше). Наложив на данный тезис основные положения теории общих деловых циклов, мы получим полное представление о существующих показателях кредитной динамики, используемых вплоть до настоящего времени.
Действительно, в подавляющем большинстве проанализированных нами работ ключевым показателем выступает уровень кредитной глубины (КредитВВП) на годовой основе. Гораздо реже используются квартальные данные.
Вторая слабость существующего подхода связана с неосторожной экстраполяцией методов исследования экономической теории на кредитно-финансовую плоскость. К сожалению, на сегодняшний день за исключением одной-двух работ, ни в одном исследовании, касательно кредитной динамики не прослеживается идея о необходимости сегментации представлений о кредитной цикличности — фактически выделения состава кредитных циклов, как структурного элемента (напомним, что данная идея о множественности циклов была высказана еще И. Фишером в тридцатых годах минувшего века). Однако с точки зрения мейнстрима отсутствие сегментации выглядит логичным и объяснимым: если кредит не оказывает решающего влияния на общий деловой цикл, а его воздействие носит долгосрочный характер, то нет смысла проводить сегментацию кредитных потоков и выявлять взаимосвязь между ними.
В большинстве исследований по проблемам кредитной цикличности деления хотя бы на циклы корпоративного, ипотечного и потребительского кредитования не проводятся. Кредит берется «в совокупности».
Таким образом, если учесть несоответствие между нашим видением кредитного цикла и существующей мировой призмой, имеет смысл дать ответ на второй вопрос. Данный ответ заключается в формирование ряда требований к системе показателей и индикаторов. Правда, выполнение данных требований зачастую невозможно. Это объясняется с одной стороны, отсутствием необходимых количественных информационных массивов, с другой – их «внутренней» неточностью (как например, стандарты кредитования, которые отражают множество возможных причин изменений движения кредитного тренда). Тогда, можно сказать, что система показателей и индикаторов должна настолько, насколько это возможно, максимизировать ряд требований, представленных в Таблице 6.
Таблица Требования к показателям и индикаторам кредитных циклов
Требования к показателям и индикаторам кредитных циклов
Глубина кредита это
Автор: Рогов Сергей, начальник отдела инвестиционных проектов ООО «Риск-Консалт»
Финансовый рынок перенасыщен предложениями от банков в части кредитования юридических лиц. Зачастую перед руководителями бизнеса встает вопрос: «Какой кредит лучше выбрать? Чем отличается овердрафт от кредитной линии? Какие преимущества и недостатки у того или иного вида кредитования?»
Срочный кредит
или, как его еще называют единовременный кредит — это вид кредита, который предоставляется Заемщику единовременно в полной сумме. Срочный кредит подразделяется на долгосрочный (более 3-х лет), среднесрочный (от 1 до 3-х лет), краткосрочный (до 1 года). В основном банки практикуют краткосрочные кредиты. Погашение данного кредита может осуществляться по графику или единовременно в полной сумме в конце срока кредитования. Все зависит от специфики деятельности Заемщика.
Онлайн калькулятор Вашего потребительстко займа – http://dengiclick.kz.
Цели, на которые предоставляется срочный кредит, могут быть различными: рефинансирование ссудной задолженности, пополнение оборотных средств, покупка основных средств и недвижимого имущества и т. д. Использование такого кредита для пополнения оборотных средств представляется не слишком выгодным: если оплата товара осуществляется частями и оборачиваемость дебиторской задолженности менее 180 дней, у Вас, во-первых возникнет переплата по кредитным процентам, а во вторых, с большой вероятностью банк включит в договор график погашения, начиная с 6-8 месяца кредитования, так что Вам придется досрочно отвлекать деньги из оборота.
Срочный кредит удобен при целевом использовании средств, не связанным с оборотным капиталом, а также при рефинансирования других кредитов на более выгодных условиях.
Овердрафт
— это особая форма срочного кредита, который предоставляется для завершения расчетов с контрагентами при условии отсутствия денежных средств на расчетном счете. Устанавливается лимит овердрафта на 12 месяцев в размере 30-50% от ежемесячных оборотов компании по банковскому счету основного банка или всех банков (на усмотрение кредитующего банка). Овердрафт лучше всего подходит торговым компаниям. Цель овердрафта — покрытие кассовых разрывов.
Основным преимуществом овердрафта перед всеми другими видами кредитования является то, что банк не требует залог.
Существует два вида овердрафта:
Овердрафт с «обнулением»
При таком виде овердрафта погашение задолженности осуществляется сразу после поступления денежных средств на расчетный счет заемщика путем их списания в течение дня, без предварительного согласия Заемщика; как правило, списание проводится в конце операционного дня. Например, 01.01.13 Вы в рамках лимита овердрафта в 10 000 тыс. руб. взяли кредит на 5 000 тыс.руб.; 10.01.13 на расчетный счет компании пришло 3 000 тыc.руб.; в этот же день банк полностью спишет денежные средства в счет погашения задолженности по кредиту. При погашении очередной суммы задолженности, доступный лимит возобновляется автоматически в рамках срока действия лимита кредитования, без оформления каких-либо документов.
Основным недостатком овердрафта «с обнулением» является то, что компания постоянно должна планировать платежи и в случае возникновения «финансовой дыры» не сможет воспользоваться кредитным плечом, т.к. денежные средства списываются в день их поступления в полном объеме автоматически в счет погашения задолженности по кредиту.
Овердрафт «без обнуления»
Данный вид овердрафта имеет так называемый период непрерывной задолженности, то есть транш. Под траншем подразумевается срок, в течение которого компания обязана погасить задолженность. Как правило, срок транша устанавливается на срок от 30 до 60 дней, в редких случаях — до 90 дней. Это означает, что в течение срока транша Вы используете кредитные средства, не погашая задолженность ранее окончания срока транша. Например, 01.01.13 Вы в рамках лимита 10 000 тыс. руб. взяли 5 000 тыс.руб. при сроке транша 30 дней; 15.01.13 на расчетный счет компании пришло 5 000 тыс.руб.; они не списываются банком в счет погашения кредита, поскольку срок погашения наступит только 30.01.13. При этом, если Вы хотите погасить кредит раньше, чтобы сэкономить на процентах, достаточно письменного заявления на досрочное погашение. После погашения кредита уже на следующий день лимит овердрафта автоматически возобновляется.
Данный вид овердрафта практически не отличается от возобновляемой кредитной линии (ВКЛ). При предоставлении ВКЛ срок лимита может увеличиваться до 2-х лет, а срок транша до 360 дней. Как и ВКЛ, овердрафт без обнуления может предоставляться не только на покрытие кассовых разрывов, но и на пополнение оборотных средств компании.
Основной плюс овердрафта «без обнуления» заключается в том, что компания имеет кредитное плечо и не обязана гасить задолженность ранее срока транша.
Пример расчета лимита овердрафта
В разных банках формулы расчета лимита овердрафта могут различаться. При этом во всех случаях учитываются следующие основные критерии:
При этом принимаются в расчет обороты либо всем счетам клиента, либо в основном обслуживающем банке, либо только в том банке-кредиторе.
Как правило, лимит по «входящему» овердрафту (когда заемщик берет кредит в не обслуживающем его банке с обязательством в течение 3-х месяцев перевести в этот банк определенный объем оборотов) составляет не более 30% с последующим увеличением.
Учитываются также требования к деловой репутации заемщика и к его финансовому состоянию — такие же как при других видах кредитования.
Приведем пример расчета лимита по овердрафту:
L = B * P, где
B – среднемесячные поступления на расчетный счет за вычетом поступлений кредитов и займов (некоторые банки осуществляют расчет, исходя только из поступлений выручки);
P – % лимита овердрафта (не более 50%).
Поступления
на р/счет (тыс. руб.)
Среднемесячные
поступления (В)
Таким образом, максимальная сумма предоставления овердрафта составляет 3 200 тыс. руб. Еще раз отметим, что требования по количеству платежей и поступлений в каждом банке разные.
Кредитная линия
позволяет Заемщику пользоваться кредитом в пределах неиспользованного лимита, установленного договором. Кредитные линии в свою очередь подразделяются на возобновляемые кредитные линии (ВКЛ) / револьверные кредитные линии и кредитные линии с лимитом выдачи / невозобновляемые кредитные линии (НКЛ).
Возобновляемая кредитная линия
ВКЛ представляет собой овердрафт «без обнуления» При этом, в отличие от последнего, банк потребует залог. Как и при овердрафте, банк устанавливает лимит задолженности и сроки транша, в пределах которого производятся выдача и погашение кредита, на весь срок действия договора об открытии линии. Как и при овердрафте, погашаемая часть кредита увеличивает свободный остаток лимита задолженности (лимит кредитования возобновляется). Некоторые банки предлагают ВКЛ периода непрерывной задолженности (транша) на условии, что срок кредитования не будет превышать 12 мес. Это значит, что Вы можете в течение указанных 12 мес. в рамках лимита кредитования в любое время получать и погашать кредит. ВКЛ, как и овердрафт, отлично подойдет торговым компаниям или организациям с небольшим производственным циклом (до 180 дней) в целях покрытия кассовых разрывов или увеличения оборотных средств.
ВКЛ позволяет заемщику сэкономить на процентах. В отличие от овердрафта, здесь имеется возможность не устанавливать период непрерывной задолженности и увеличить срок кредитования на более чем 12 мес. В качестве недостатка данного кредитного продукта следует отметить наличие высокой единовременной комиссии за выдачу (как правило от 0,5 до 1% от суммы лимита) и предоставление кредита в рамках расчетного лимита (банк определяет размер кредита исходя из оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, условий расчетов с контрагентами, размеров годовой выручки, оборачиваемости товаров или готовой продукции).
Пример расчета лимита по ВКЛ
В отличии от овердрафта ВКЛ не предполагает использование стандартной формулы или стандартных основных критериев. Разные банки по-разному определяют лимит; в большинстве банков даже отсутствует подобная формула: лимит определяют исходя из объема выручки, оборачиваемости дебиторки и ТЭО клиента.
Приведем пример расчета лимита по ВКЛ:
Лимит ВКЛ = Величина среднемесячных поступлений (кредитовый оборот) денежных средств по расчетным счетам Клиента (в т.ч. в других банках) * срок траншей (количество месяцев)/2.
Расчет среднемесячных поступлений осуществляется исходя из поступлений выручки на р/счета, открытые в банках за последние 6-12 месяцев (каждый банк учитывает их индивидуально).
Срок транша рассчитывается исходя из операционного цикла.
Операционный цикл = Обор ДЗ+обор ГП+обор сырья.
Расчет операционного цикла, тыс.руб.:
научная статья по теме ПОНЯТИЕ «ФИНАНСОВОЙ ГЛУБИНЫ» ЭКОНОМИКИ И ЕЕ ИНДИКАТОРЫ Экономика и экономические науки
Цена:
Авторы работы:
Научный журнал:
Год выхода:
Текст научной статьи на тему «ПОНЯТИЕ «ФИНАНСОВОЙ ГЛУБИНЫ» ЭКОНОМИКИ И ЕЕ ИНДИКАТОРЫ»
Понятие «финансовой глубины» экономики и ее индикаторы
канд. экон. наук, доц., профессор кафедра финансы и кредит, экономический факультет, Южный федеральный университет (344002, Россия, г. Ростов-На-Дону, ул. Горького 88,; e-mail: alla.zotova@list.ru)
студент кафедры финансы и кредит, экономический факультет, Южный федеральный университет (344002, Россия, г. Ростов-На-Дону, ул. Горького 88,; e-mail: linda_golovenko@mail.ru)
Аннотация. В статье рассматривается сущность понятия «финансовая глубина» экономики, его место и роль в исследовании взаимосвязи финансовой системы и реальной экономики. Выделены три группы структурных индикаторов финансовой глубины, характеризующих уровень развития различных финансовых сегментов (банковский, страховой, индустрия ценных бумаг) и дополняющих базовый показатель монетизации хозяйственного оборота. Рассчитаны основные показатели финансовой глубины российской экономики за пятилетний период, на основе анализа их динамики сделаны выводы о необходимости реструктуризации финансового сектора в направлении роста капитальной базы и стимулирования инвестиций в производство.
Abstract. The article deals with the essence of the concept of “financial depth” of the economy, its place and role in the study of the relationship of the financial system and the real economy. Identified three groups of structural indicators of financial depth, characterizing the level of development of different financial segments (banking, insurance, securities industry) and complementing basic measure of monetization of economic exchange. There were calculated the basic indicators of financial depth of the Russian economy over a five year period, it was made conclusions on the need to restructure of the financial sector in the direction of growth of the capital base and encouraging investments in production, based on the analysis of their dynamics.
Ключевые слова: финансовая глубина экономики, структурные индикаторы, динамика финансового сектора, экономический рост.
Keywords: the financial depth of the economy, structural indicators, the dynamics of the financial sector, economic growth.
Понятие «финансовой глубины» (financial depth) экономики введено экспертами Всемирного банка в конце 80-х г.г. при проведении исследований, перед которыми ставилась задача отразить связь между монетизацией, уровнем развития финансовой и денежно-кредитной системы и темпами экономического роста. В результате на примере нескольких десятков стран была выявлена следующая закономерность, что чем выше насыщенность хозяйства финансовыми и денежными ресурсами и более разнообразна структура финансово-кредитной системы, тем, при прочих равных условиях, выше темпы экономического роста. Теоретически данная концепция впервые была сформулирована Р.Гольдсмитом, который установил прямую зависимость между уровнем экономического и финансового развития, и получила название теории «опережающего роста» финансового сектора. В соответствии с этой закономерностью: темпы роста финансового сектора в отдельные периоды могут существенно превышать темпы роста реального сектора[1]. Согласно данной теории финансовый сектор – основа развития всей экономики в целом, значит, повышение финансовой глубины экономики, и увеличение масштабов финансовых рынков содействуют росту экономики.
Дальнейшие исследования позволили сформулировать принципы концептуального подхода к определению финансовой глубины[2]:
(I) агенты и их посредники в состоянии использовать ряд финансовых рынков для сбережений и инвестиционных решений, в том числе с длительным сроком погашения (доступа);
(II) финансовые посредники и рынки способны размещать большие объемы капитала и управлять большим оборотом без соответст-
вующих на то изменений в ценах активов (рыночная ликвидность);
(Ш)финансовый сектор может создать широкую базу активов в целях распределения риска(хеджирование или диверсификация). Другими словами, развитые рынки позволяют вкладчикам инвестировать в широком диапазоне качества инвестиций и инструментов распределения рисков, и позволяет заемщикам аналогично выявлять широкий набор инструментов финансирования и управления рисками.
В научном обороте отечественных ученых понятие «финансовая глубина» экономики не является достаточно распространённым. Весомый вклад в исследование сущности этого понятия и его использования в анализе и прогнозе развития мировой финансовой архитектуры вносит профессор Я.М.Миркин, который рассматривает финансовую глубину во взаимосвязи монетизации экономики, уровня развития и экономического роста страны. Финансовая глубина экономики трактуется как ее «пронизанность» финансовыми отношениями, насыщенность деньгами, финансовыми инструментами и финансовыми институтами, величина финансовой сферы (накопления, инвестиции, перераспределительные отношения) в сравнении с производственными объемами[3]. С точки зрения макроэкономических процессов «ключевым показателем «финансовой глубины» считается монетизация хозяйственного оборота, степень его насыщенности деньгами, обычно измеряемая коэффициентом «Деньги + Квази-деньги / Валовой внутренний продукт», рассчитываемым по «International Financial Statistics» (публикуется МВФ)»[4]. В современных исследованиях доказано, что чем более развитой и быстрорастущей является страна, тем больше финансовая глу-
бина. Соответственно, чем больше финансовая глубина, тем выше способность аккумулировать и распределять денежные ресурсы для обеспечения потребностей экономического роста.
В настоящее время Всемирный банк ведет обширную базу данных по финансовой структуре Financial Structure Database (FSD), включающую в том числе 22 индикатора финансовой глубины. Расчёт данных показателей позволяет оценить уровень развития финансового рынка страны в целом (например, используя динамику отношения ликвидных обязательств финансовых институтов к ВВП), так и отдельных его сегментов: центральные банки и коммерческие банки, а также небанковские финансовые учреждения (страховые и лизинговые компании, негосударственные пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы). В данном случае сравнивают размер деятельности центральных банков, коммерческих банков и других финансовых учреждений по отношению друг к другу и по отношению к ВВП, а также к денежному агрегату М2. На основании[5] можно выделить три группы структурных показателей финансовой глубины, дополняющих базовый показатель монетизации хозяйственного оборота:
1.Индикаторы развития банковской системы:
Активы Центрального банка/ к общей сумме финансовых активов/ к ВВП;
Залог банковских активов/ к общей сумме финансовых активов;
Отношение объёма банковских депозитов/ к активам Центрального банка
Ликвидные активы банковского сектора / к ВВП/к денежному агрегату М2
Отношение объёма банковских депозитов/
Всего активов других кредитных организаций/ к ВВП /к денежному агрегату М2
Частный кредит по банковским депозитам/
Отношение объёма кредитов, выданных коммерческими банками /к ВВП
2. Индикаторы развития рынка ценных
Стоимость чистых активов инвестиционных фондов/ к ВВП
Отношение инвестиций в основной капитал/ к активам финансового сектора
Капитализация фондового рынка/ к ВВП Оборот фондового рынка/ к ВВП Рыночная капитализация корпоративных облигаций /к ВВП
Рыночная капитализация государственных облигаций /к ВВП
Совокупность долевых ценных бумаг/ к
3. Индикаторы развития страхового сектора:
Всего активов страховых компаний/ к ВВП/ к денежному агрегату М2
Всего активов частных пенсионных и резервных фондов/ к ВВП
Удельные веса собранных премий по страхованию жизни/ к ВВП
Удельные веса собранных премий по иным видам страхования /к ВВП
Частный кредит по страховыми компаниям/ к ВВП
Частный кредит по страхованию жизни /к
Частный кредит по частным пенсионным и сберегательным фондам/ к ВВП
Данные показатели дают возможность оценить уровень обеспеченности экономики финансовыми ресурсами, уровень развития денежно-кредитного и страхового рынков и всего финансового сектора и показывают, в какой степени корпорации, домашние хозяйства и государственные институты способны обеспечить финансирование своей деятельности за счет финансовых рынков и финансовых посредников. В современной мировой экономической системе финансовый сектор уже является самостоятельным сегментом экономической системы. Развитие и усложнение его институциональной и функциональных структур обеспечивает расширение каналов поступления денежных средств через систему финансовых рынков и институтов в экономику.
Российская Федерация входит в число стран, экономика которых имеет доминирующую сырьевую структуру. Экспорт нефти и газа к концу 2014 года составил 68% стоимостного объема российского экспорта, а сумма налогов, сборов и пошлин с нефтегазового сектора занимает 50% федерального бюджета[6]. В последние десятилетия на развитие экономики страны влияли показатели экспорта нефти и нефтепродуктов, сальдо торгового баланса и цены на нефть российской марки «Urals». Согласно пессимистичным прогнозам отечественных и зарубежных экспертов, в виду неопределенности и нестабильности, присущих ценам на сырьевые товары, экспортируемые РФ, а также связанными с ними рисками, состояние отечественного рынка становится все более неустойчивым. Сегодня очевидно следующее: предложение нефти на мировом рынке стремительно растет, в то время как спрос на нее умеренно снижается. Предполагается, что в ближайшие 10 лет ситуация будет только усугубляться, а значит Россия объективно заинтересована в развитии других, более перспективных и эффективных моделей развития. Не вызывает сомнения, что основой для ускорения экономического роста, должно стать повышение инвестиционного климата, а также развитие финансовых институтов (долгосрочных институциональных инвесторов – пенсионных, страховых фондов и др.) с целью повышения привлекательности российской экономики для инвесторов[7]. Роль и значение финансового сектора для Российской Федерации состоит в создании дополнительных
Для дальнейшего прочтения статьи необходимо приобрести полный текст. Статьи высылаются в формате PDF на указанную при оплате почту. Время доставки составляет менее 10 минут. Стоимость одной статьи — 150 рублей.
Пoхожие научные работы по теме «Экономика и экономические науки»
ГУБЕНКО АЛЕКСАНДР ВИКТОРОВИЧ, ЗЕНКОВА ТАТЬЯНА ЮРЬЕВНА — 2011 г.