что относится к внутренним источникам финансирования фирмы

Изучаем источники финансирования организаций

Источники финансирования организации

Источниками финансирования (ИФ) называют различные каналы получения предприятием денежных средств, которые будут направлены на развитие бизнеса и на ведение СМП финансово-хозяйственной деятельности.

Источники финансирования деятельности организации классифицируются следующим образом:

Еще одна классификация систематизирует происхождение финансирования как внутреннее (прибыль — чистая или от реализации продукции, амортизация и проч.), привлеченное (инвестиции от иностранных компаний), заемное (кредит, лизинг и т. п.) и смешанное (комплексное).

Внутренние источники финансирования малого бизнеса

Внутренние ИФ — это персональные ресурсы компании, то есть фонды, образованные за счет собственных либо приравненных к ним средств предприятия. К таким ИФ относятся:

Компании зачастую самостоятельно перераспределяют полученную ими прибыль. Чем больше величина полученной прибыли, тем большее количество средств направляется на внутренние ИФ, и, соответственно, тем меньше потребность в привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

Внутренние ИФ исключает дополнительные издержки организации малого бизнеса на привлечение капитальных вложений извне, что влечет к сохранению контроля собственников за финансово-хозяйственной деятельностью учреждения.

Однако величина прибыли после уплаты налогов не всегда позволяет воспользоваться ей в полной мере, поэтому в современных условиях большинство организаций, относящихся к СМП, не ограничиваются внутренними ИФ.

Внешние источники финансирования малого бизнеса

Внешние, или привлеченные, ИФ — это ресурсы, которые поступают в учреждение извне от таких субъектов, как учредители и иные физические и юридические лица, государство, кредитные, финансовые и нефинансовые организации.

К внешним ИФ относятся ресурсы, мобилизуемые на финансовых рынках и получаемые предприятием за счет распределения.

К первой группе относятся средства, поступающие в учреждение за счет продажи акций и облигаций, операций с валютными фондами, полученных кредитов и процентов по предоставленным кредитам и прочее.

К ресурсам, получаемым организацией за счет распределения, относятся государственные субсидии, возмещения по страховым взносам и поступления от различных компаний и отраслевых структур.

Также внешними ИФ могут выступать и иностранные инвестиции, однако для предприятий малого бизнеса это чревато потерей контроля над финансово-хозяйственной деятельностью и увеличением доли инвестора в структуре предприятия.

В 2009 году закончила бакалавриат экономического факультета ЮФУ по специальности экономическая теория. В 2011 — магистратуру по направлению «Экономическая теория», защитила магистерскую диссертацию.

Источник

Основные источники финансирования бизнеса

Содержание:

Финансирование – обеспечение денежными средствами предпринимательскую деятельность.

Внутренние источники финансирования – поступление финансовых средств за счёт предпринимательства. К примеру, выручка после продажи акций фирмы, продажа собственности компании, финансы от реализации товара, арендная плата.

Внешние источники финансирования

1) Долговое финансирование – кредиты и займы.

Ссудный капитал – доля производственного капитала, представляющаяся в виде финансовых средств в предпринимательстве.

Ипотечный заем – займы пол залог недвижимости. Фирма возвращает часть финансовых средств с процентом. Данный вид займа распространённых форм.

Торговый кредит – кредит на коммерческой основе, предприниматель приобретает продукт, отсрочив плату.

Акция – ценная бумага, свидетельст­вующая о праве на долю соб­ственности в капитале ком­пании и получении дохода (дивиденда).

2) Изменение предприятия с индивидуального типа на коллективный.

3) Изменение коллективного типа в закрытое акционерное общество.

4) Поддержание малого предпринимательство осуществляется средствами фондов.

5) Благотворительность и помощь в виде денежных средств представлена безвозмездным финансированием.

Продажа акций – получение денежных средств извне, представлено главным источником финансирования различных акционерных обществ за счёт большого количества акционеров.

Источник

Тема 4. Долгосрочное финансирование международной фирмы

Цель изучения темы:

Ознакомление с возможностями долгосрочного финансирования международной фирмы.

Задачи:

Оглавление

4.1. Внутренние и внешние источники долгосрочного финансирования международной фирмы

Виды долгосрочного финансирования международной компании:

В зависимости от формы заимствования:

По источникам долгосрочное финансирование компании подразделяется на:

Внутренние источники финансирования компании

Внутренними источниками долгосрочного финансирования компании являются накопленные нетто-денежные потоки (net cash flow), возникающие при осуществлении международных операций.

Основой нетто-денежных потоков (самофинансирования) являются:

Нетто-денежный поток компании определяется исходя из следующей формулы:

NCF – нетто-денежный поток фирмы;

DIV – выплаченные дивиденды;

NP – чистая прибыль компании.

Чистая прибыль равна:

TR – общая денежная выручка от операций компании;

ОС – операционные издержки;

IP – процентные платежи;

Самофинансирование инвестиционных долгосрочных проектов более характерно для торгово-промышленных фирм, чем для финансовых институтов из-за высокой доли собственного капитала фирмы – около 50 % пассивов. Для финансовых институтов эта доля – в пределах 10 % и, соответственно, большее значение имеют внешние источники для финансирования долгосрочных вложений.

Внешние источники долгосрочного финансирования:

Банковское финансирование:

Банковское финансирование преобладает в Германии, Франции и других странах континентальной Европы. Это связано с исторически сложившимися тесными связями банков и промышленных предприятий в данном регионе, а кроме того, с меньшей активностью фондового рынка. Банковское финансирование представлено в основном евровалютными синдицированными займами на базе плавающей процентной ставки.

В настоящее время роль этого источника финансирования снижается из-за роста привлекательности привлечения финансирования на рынке ценных бумаг.

Привлечение средств за счет эмиссии акций и облигаций:

Финансовые инструменты, представленные на международных финансовых рынках, варьируются в зависимости от:

Небанковское финансирование осуществляется на рынке ценных бумаг посредством:

1. Иностранные (зарубежные) облигации:

Наибольшие рынки иностранных облигаций – США и Швейцарии, иностранное облигационное финансирование активно используется также в Японии и Люксембурге.

Доступ иностранных компаний к местному рынку капитала часто ограничивается:

2. Еврооблигации:

Еврооблигационное финансирование – альтернативный способ привлечения средств на длительные сроки.

Еврооблигация – это облигация, выпущенная эмитентом данной страны при посредничестве международного синдиката андеррайтеров (распространителей) и размещаемая одновременно в нескольких странах мира без предварительной государственной регистрации в них.

Например, британская фирма эмитирует облигации, выраженные в GBP (английских фунтах стерлингов) и продает их в Германии, или размещение во Франции облигаций Ford Motor Company, выраженных в USD.

Еврооблигации представляют собой среднесрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами.

Преимущества рынка еврооблигаций

Этапы размещения еврооблигаций:

Андеррайтер — организатор подписки на ценные бумаги (еврооблигации).

Привлеченные банки могут выполнять одновременно все три функции: управляющего, гаранта и размещающего банка. Расходы по эмиссии составляют около 2-2,5 %, что гораздо ниже стоимости выпуска еврооблигаций на национальном рынке.

Основными эмитентами еврооблигаций являются крупные национальные фирмы, с помощью еврозаймов снижающие свои издержки на обслуживание задолженностей с фиксированной ставкой (обычные облигации с фиксированной ставкой; облигации, конвертируемые в акции; с варрантом на подписку, многовалютные).

Еврооблигационное займы размещаются в основном в Европе, а также в др. регионах мира, например, в Бахрейне и Сингапуре. РФ участвует в размещении еврооблигаций с 1996 г.

3. Евроакции:

Евроакция (глобальная акция) – это обыкновенная акция транснациональной компании, которая одновременно и равноправно обращается на фондовых рынках сразу нескольких стран.

Это рискованная операция из-за возможности перехода контрольного пакета акций компании к акционерам другой страны, желательна для фирм, которые планируют экспорт на иностранные рынки и развитие зарубежного производства, так как имя компании и ее продукции при этом продвигается на мировые рынки. Также улучшается кредитная репутация фирмы-эмитента, что облегчает ей доступ к другим ресурсам.

Внешнее финансирование российских предприятий

После кризиса 1998 г. этот сегмент мирового рынка капитала был закрыт для российских предприятий. С 2001 г. и после повышения кредитного рейтинга РФ в 2004-2005 гг. до инвестиционного уровня, операции российских предприятий по внешнему заимствованию возобновились.

4.2. Оценка альтернативной стоимости форм международного финансирования

Задача международного финансового менеджера в вопросах займов сводится к минимизации процентных ставок с учетом конкретного уровня риска.

Три группы вопросов, связанные с решениями по формированию обязательств различной срочности:

При принятии решения по первому вопросу международный финансовый менеджер должен сравнить стоимость заимствования в национальной и в иностранной валютах и выбрать наиболее предпочтительный вариант с учетом рисков, осложняющих принятие решений.

Используя Международный эффект Фишера, получим:

SR₁ – спот-курс прогнозируемого периода,

SR₀ – спот-курс базового периода,

r_h – процентные ставки по национальной валюте,

r_f – процентные ставки по иностранной валюте.

Если при введении в формулу Международного эффекта Фишера реальных цифровых данных отсутствует равенство, то менеджер определяет, на каком рынке (национальном или иностранном) выгодно заимствовать ресурсы. Стоимость заимствования при этом будет зависеть от размера процентной ставки и от величины изменения курса национальной валюты по отношению к иностранной.

В первую очередь, необходимо рассчитать номинальную (котировочную) и эффективную ставки процента. Эффективная ставка процента получается при корректировке номинальной на тип используемой процентной ставки (простой или сложной, с дисконтным базисом или без него). Наиболее выгодной будет эффективная ставка процента по кредиту, рассчитанная на основе простого процента и в отсутствие компенсационного баланса.

Эффективная стоимость кредита определяется по формуле:

r – процентная ставка;

В стоимость заимствования фондов включаются также комиссионные начисления и другие косвенные расходы. Для повышения достоверности прогноза изменения обменного курса на моменты заимствования и возвращения кредита используются методы:

Для сравнения долгосрочных кредитов, полученных на еврорынке и на внутреннем рынке, рассматривается дисконтированный денежный поток, связанный с каждым кредитом.

Для определения стоимости долгосрочного кредита в форме револьверного рассматриваются дисконтированные величины, когда чистая текущая ценность денежного потока для заемщика, порожденная этим кредитом, определяется по формуле:

t – количество лет пользования кредитом.

Решение двух последних вопросов во многом связано с географией международного рынка, который используется для получения долгосрочных ресурсов. При прочих равных условиях наиболее предпочтительным будет рынок, где сочетаются такие характеристики, как:

Эффективную стоимость валютного кредита, полученного на внутреннем рынке, можно сравнивать со стоимостью кредита в национальной валюте. При этом эффективная стоимость валютного кредита к эквиваленту национальной валюты рассчитывается через обменный курс валют по формуле:

e a $ – изменение курса валюты за период пользования кредитом.

Выбор рынков и инструментов при краткосрочном заимствовании показаны на рисунке.

Выбор рынков и инструментов при внешнем заимствовании

Связь между форвардным и спот курсом (рассмотрена в теме 2):

Существует связь между форвардным и спот курсом, которую можно выразить следующим соотношением:

Отсюда следует следующая формула:

FR – форвардный курс, SR – спот-курс,

i_A, i_B – процентные ставки по депозитам в валюте А и валюте В,

Источник

Источники финансирования бизнеса: виды и примеры

Аудиоверсия этой статьи

Чтобы предприятие развивалось, в него нужно вкладывать деньги. Без регулярных инвестиций работа компаний замедляется, рентабельность и прибыльность снижаются. Рассказываем о разных источниках финансирования бизнеса, об их преимуществах и особенностях

Платформа знаний и сервисов для бизнеса

Сервис

Здесь вы можете зарегистрировать бизнес бесплатно и без визита в налоговую

Источники финансирования бизнеса: что это

Так называют способы обеспечить проект деньгами для развития и дальнейшей работы. Когда предприниматель вкладывает средства в другие компании, он инвестирует. Определить, какие источники финансирования подойдут конкретному бизнесу, помогает анализ:

нужного объема денежных вливаний;

возможности вернуть заемные деньги;

срока их использования;

затратности идеи и периода ее окупаемости.

После этого составляют список источников. Сначала указывают самые выгодные способы увеличить капитал.

📌 Совет
Результаты сотрудничества с субъектом финансирования соотносят с целями получения дополнительных денег. Если благодаря источнику актуальные задачи решаются выгодно, его оставляют в списке. Когда польза от привлечения инвестиции минимальна, вариант вычеркивают.

Виды источников финансирования

В основе классификации — учет ресурсов, из которых на счет фирмы поступают деньги. Источники финансирования бывают внутренними, внешними и комбинированными. В первом случае подразумеваются средства предприятия и его учредителей, во втором — те, что поступают от сторонних структур. При смешанном финансировании используют оба вида источников.

Субъектами внутреннего финансирования становятся люди, заинтересованные в том, чтобы фирма продолжала деятельность и развивалась. К этой категории относятся в том числе учредители предприятия.

Преимущества внутренних источников:

повышают устойчивость фирмы за счет быстрого привлечения нужного объема денег;

позволяют легко принимать решения о развитии бизнеса и контролировать реализацию новых идей;

снижают объем внешнего долга;

дают возможность экономить на налогах;

снимают задачу поиска инвесторов.

истощается финансовая подушка предприятия, из-за чего денег может не хватать на решение рутинных задач;

нужной суммы может не быть в наличии — не каждая фирма имеет достаточный для развития запас средств;

как правило, недоступно для предприятий с сезонной прибылью;

амортизационный фонд уменьшается;

замедляется рост рентабельности (в сравнении с получением финансовой помощи от сторонних инвесторов).

Как собрать стартовый капитал через краудфандинг

Субъектами внешнего финансирования становятся инвесторы или компании, предоставляющие займы на разных условиях. Нередко малому и среднему бизнесу помогает государство. Разрабатываются федеральные или региональные программы, по условиям которых компании могут претендовать на субсидии.

Внешние источники имеют следующие преимущества:

возможность привлечь требуемую сумму;

применять средства, как правило, можно свободно;

возможность усовершенствовать техническую базу и поддержать рост предприятия;

производство расширяется даже при отсутствии собственных запасов;

деньги фирмы остаются в обороте;

рентабельность и прибыльность бизнеса увеличиваются.

Недостатки внешних источников:

нужно отчислять проценты;

вернуть деньги придется вне зависимости от того, какую пользу они принесли;

собственный доход компании уменьшится из-за долга;

чтобы обеспечить кредит, придется передать часть активов в залог;

финансовая стабильность компании уменьшится, а вероятность банкротства возрастет;

при получении займов могут возникнуть бюрократические трудности.

Быстро и без проволочек получить кредит для бизнеса можно в Сбербанке. 👇

Кредиты от Сбербанка

Получите кредит для бизнеса на любые цели – с возможностью подать заявку онлайн

Внутренние источники финансирования

Для самофинансирования можно использовать:

Амортизационные отчисления. Часть дохода накапливается в отдельном фонде, из него покрывают затраты на покупку или ремонт оборудования. Со временем техника изнашивается, и ее балансовая стоимость снижается. Поэтому часть амортизационного фонда можно направлять на развитие фирмы. Средства в дальнейшем придется возвращать.

Собственную прибыль предприятия. Если из общих доходов вычесть все расходы, получится сумма, часть которой можно направить на развитие бизнеса. Предприниматели делают этот способ основным источником финансирования.

Кредиторскую задолженность. Фирма использует часть денег, которые должна контрагентам, например поставщикам. Рано или поздно средства придется возвращать, чтобы исполнить обязательства перед партнерами. Это влечет дополнительные издержки.

Устойчивые пассивы. Для финансирования бизнеса можно использовать часть денег, которую компания в ближайшее время должна потратить на текущие нужды. К устойчивым пассивам относятся предоплата за заказанные товары, социальные отчисления, заработная плата сотрудников. Инструмент считается краткосрочным, поскольку средства нужно быстро вернуть на счет.

Резервы запланированных платежей и расходов. Существуют траты, которые нельзя спрогнозировать точно. К ним относятся штрафы, неустойки, гарантийное обслуживание, компенсации за неиспользованные отпуска. На такие расходы в бюджет ежегодно вводят некоторую сумму. Часть денег можно направить на развитие фирмы.

Отложенные доходы. Так называется запланированная прибыль — средства, уже поступившие на счет, но пока не отраженные в отчетах. К этой категории относятся авансовые платежи, подарки спонсоров, подписки на издания.

Некоторые владельцы предприятий решаются на продажу части недвижимости или техники. Но это невыгодно: имущество приходится реализовывать по низкой цене, а покупать новое по рыночной стоимости. Другой вариант — сдать в аренду неиспользуемые активы. Это приносит пользу, но не всегда, поэтому такой источник финансирования не считается регулярным.

Источник

Что относится к внутренним источникам финансирования фирмы

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов финансирования.
Метод финансирования инвестиций — это механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. К методам финансирования реальных инвестиций относятся: самофинансирование, финансирование через механизмы рынка капитала, привлечение капитала через кредитный рынок, бюджетное финансирование, комбинированные схемы финансирования инвестиций.

1. Внутренние источники финансирования.

Полное внутреннее самофинансирование предусматривает финансирование капитальных вложений предприятия исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).
Собственники предприятия всегда имеют выбор между:
— полным изъятием полученной в отчетном периоде прибыли с целью ее потребления или инвестирования в другие проекты;
— реинвестированием прибыли в полном объеме в деятельность того же предприятия, поскольку такое приложение полученного дохода представляется им наиболее предпочтительным;
— комбинацией первых двух вариантов, предусматривающей распределение полученного дохода на две части — реинвестированная прибыль и дивиденды.
Именно последний вариант наиболее распространен. Он позволяет найти компромисс между текущим и отложенным потреблением, обеспечить наращивание объемов финансово-хозяйственной деятельности и увеличение богатства собственников предприятия.
Самофинансирование — наиболее надежный метод финансирования инвестиций, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Такая схема финансирования, характеризуемая в зарубежной практике термином «финансирование без левериджа», присуща лишь первому этапу жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, или для осуществления небольших реальных инвестиционных проектов. Любое стратегическое расширение бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.

Преимущества

Недостатки

• простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов; • более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах; • обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

• ограниченность объема привлечения, а следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла; • высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала; • неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на вложенный капитал.

Чистая прибыль предприятия.
Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия, выражающая форму стоимости прибавочного продукта. Ее величина определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль, которая по решению общего собрания акционеров (или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) может быть распределена на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др.
Чистая прибыль, направляемая на инвестиционные цели, может либо аккумулироваться в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии (например, фонд развития), либо реинвестироваться в активы предприятия как нераспределенный остаток прибыли.

Фонды накопления.
Этот фонд представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.

Страховые возмещения
В случае наступления страхового случая страховщик выплачивает страхователю денежную сумму на условиях и в порядке, предусмотренным договором страхования. Страховое возмещение не может превышать размера прямого ущерба при наступлении страхового случая, однако договором страхования может быть предусмотрена выплата в определенной сумме.

Прямые инвестиции (участие в акционерном капитале)
Привлечение фондов прямых инвестиции и инвестиционных компаний «Институт прямых инвестиций», «Еврофинансы», «Файнэшнл бридж», «Центринвест», «Brunswick» и другими известными на российском рынке международными компаниями.

2. Финансирование через механизмы рынка капитала.

Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т.е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. При долговом финансировании компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям, определенным при организации данного облигационного займа.
В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам — акциям) и заемные (по долговым ценным бумагам — облигациям).
По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия практически «бездонен». Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов; что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости между структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.
В мировой практике основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций. Достоинства этой формы финансирования в том, что доход на акцию зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность; с помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по возврату; открытое акционерное общество имеет больше возможностей для привлечения капитала, чем закрытое. Недостатки заключаются в том, что увеличение числа акционеров затрудняет управление, а выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников; открытая продажа акций может привести к утрате контроля над собственностью; акционерное общество открытого типа более ограничено в возможностях объявления информации, составляющей коммерческую тайну.

Преимущества

Недостатки

• при больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств; • использование привлеченных инвестиционных ресурсов не ограничено по срокам.

• Недостатком данного метода является то, что для зрелых, давно работающих предприятий, новая эмиссия акций расценивается обычно инвесторами как негативный сигнал, что в свою очередь, может неблагоприятно сказаться на курсе акций предприятия. Средства, полученные от выпуска акций (IPO) Компания из закрытой становится публичной, впервые размещая свои акции на бирже. В среднем цена акций при этом повышается на 15%, так что принимать участие в IPO выгодно. Но практически все повышение приходится на первый же день торгов. Так что в среднем наилучшей стратегией является подписка на размещаемые акции и продажа их в первый же день торгов. Инвесторы, купившие акции на рынке в первый день торгов в среднем проигрывают относительно рынка, так что исследования в этой области подтверждают справедливость средней формы ГЭР (как и для сплитов). Облигационные займы Одним из инструментов, который может занять достойное место на рынке ценных бумаг, являются корпоративные облигации — документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия различных форм собственности с целью получения от эмитентов оговоренных форм (и размеров) доходов, а также погашения (возврата) авансированных ранее сумм к определенному сроку. В основе инвестиционной привлекательности корпоративных облигаций лежит то, что, с одной стороны, владелец таких ценных бумаг получает фиксированный доход, не зависящий от цен на облигации на рынке, с другой стороны, поскольку облигации обращают-ся на вторичном рынке, инвесторы всегда имеют возможность сыграть на разнице цен — номинальной и рыночной. Интересен выпуск облигаций и для самих предприятий. Благодаря облигациям эмитент привлекает заемный капитал, при этом изменения структуры собственности предприятия не происходит; к тому же новые инвесторы не вмешиваются в дела управления компанией. В пользу выпуска облигаций говорит и тот факт, что привлеченные через них средства, как правило, обходятся компании дешевле, чем банковский кредит. Однако к этому методу финансирования инвестиций могут прибегать лишь те предприятия, платежеспособность и деловая репутация которых не вызывают сомнений у инвесторов (кредиторов). Мезонинные инвесторы (сделки типа РЕПО) Удачным дополнением к кредитным возможностям часто оказываются сделки типа «РЕПО», когда часть акций предприятия покупается только на период инвестиционного цикла и с абсолютным обязательством владельцев контрольного пакета и/или оператора проекта (управляющей компании) выкупить их по согласованной в бизнес-плане цене в определенный момент инвестиционного цикла. В том числе по таким схемам возможно и сотрудничество с инновационными фондами, когда инновационные проекты находятся уже на стадии перехода к инвестиционной фазе (например, от стадии НИР/ОКР к промышленному или предпромышленному внедрению). Структурное финансирование Выделение неликвидных активов и денежных потоков (генерируемых этими активами), и использование активов в качестве обеспечения по кредитам. Обеспечением по структурированным финансовым инструментам могут выступать не столько сами активы, которые могут обесцениться, сколько денежные потоки, генерируемые этими активами, в качестве примера можно привести «американские» ипотечные ценные бумаги. 3. Привлечение капитала через кредитный рынок. Инвестиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита (как правило, долгосрочного), направленного на инвестиционные цели. Экономическая сущность инвестиционного кредитования заключается во вмешательстве банковского капитала в процесс воспроизводства для возобновления его на качественно и/или количественно новом уровне, а также устранения каких-либо временных разрывов в воспроизводственном процессе. Инвестиционный кредит имеет определенные отличия от других кредитных сделок, в числе которых специфика целевого назначения кредита, более длительный срок предоставления и высокая степень риска. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования. Преимущества Недостатки • достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя; • обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности; • более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом, в том числе за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль); • способностью генерировать прирост финансовой рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала). • более гибкую схему финансирования, так как условия предоставления кредита при получении банковской ссуды могут динамично меняться в соответствии с потребностями заемщика; • возможность выигрыша на разнице процентных ставок; • отсутствие затрат, связанных с регистрацией и размещением ценных бумаг, и др. • использование этого капитала генерирует наиболее опасные инвестиционные риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала; • активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; ли-зинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.); • высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов; • сложность процедуры привлечения (особенно в больших размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога (при этом гарантии страховых компаний, банков или других хозяйствующих субъектов предоставляются, как правило, на платной основе). Коммерческий кредит Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты. Исследуемая компания будучи ранее производителем и постоянно давая товар «на реализацию», получив в собственность торговые площади столкнулась с понятием «коммерческий» (или «товарный») кредит со стороны розничного продавца. Применение коммерческого кредита требует наличия у производителя достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников. Срочная ссуда. Срочная ссуда имеет точно установленный срок возврата, при этом заемщику предоставляется право на пролонгирование кредита по основному кредитному соглашению. В основном срочные ссуды подлежат выплате по частям: поквартально, по полугодиям или ежегодно. Погашение кредита может происходить равными срочными долями или основной суммой долга равными частями с добавлением сэкономленных процентов — аннуи-тентная ссуда (на практике применяется при ипотечном кредитовании). Иногда ссуда погашается равными частями, за исключением последнего платежа, известного как «одноразовый платеж в погашение долга», который больше всех остальных выплат. Заемщику с устойчивым финансовым положением может быть открыт специальный ссудный счет, оформленный кредитным договором, в котором содержится обязательство банка предоставлять кредит по мере необходимости, т.е. для оплаты расчетных документов, поступаю-щих на имя заемщика в рамках установленного лимита. Такой кредит может быть оформлен так называемой кредитной линией. Кредитная линия Кредитная линия — юридическое оформление обязательства банка или другого кредитного учреждения перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного периода кредиты в пределах согласованного лимита. Она открывается на любой срок, но не более года, может быть возобновляемой (револьверной) и невозобновляемой (рамочной). Возобновляемая кредитная линия (revolving line of credit) предоставляется банком, если заемщик испытывает длительную нехватку оборотных средств для поддержания необходимого объема производства. Срок такого кредита обычно не превышает одного года. Погасив часть кредита, заемщик может получить новую ссуду в пределах установленного лимита и срока действия договора. Задолженность по возобновляемой линии изменяется волнообразно, так что на ссудном счете всегда имеется непогашенный остаток. Риск для банка состоит в непогашении кредита из-за сокращения продаж или неоплаты счетов в срок контрагентами заемщика. Поэтому, как правило, банк требует от заемщика залога основных средств или дополнительных гарантий. При револьверном кредите процентная ставка несколько выше, чем при обычной срочной ссуде. Невозобновляемая (рамочная) кредитная линия открывается банком для оплаты заемщиком ряда товарных поставок в пределах одного кредитного контракта, реализуемого в течение определенного периода, т.е. после исчерпания лимита или погашения ссудной задолженности по какому-то конкретному объекту кредитования кредитные отношения между банком и заемщиком заканчиваются. Еще одним видом кредитной линии является сезонная кредитная линия (seasonal line of credit). Она предоставляется банком при периодически возникающей у фирмы нехватке оборотных средств, связанной с сезонной цикличностью производства или необходимостью образования запасов товаров на складе. Кредиты такого рода погашаются по окончании операционного цикла за счет выручки от продажи активов. Погашение долга и процентов производится единовременным платежом. Обычно банк требует обеспечения в виде собственности заемщика. Открытие кредитной линии обычно свидетельствует о длительном тесном сотрудничестве кредитора и заемщика и дает ряд преимуществ для каждого из них. Заемщик получает возможность точнее оценить перспективы расширения своей деятельности, сократить накладные расходы и потери времени, связанные с ведением переговоров и заключением каждого отдельного кредитного соглашения. Банк-кредитор пользуется аналогичными выгодами и, кроме того, детальнее знакомится с деятельностью заемщика. Вместе с тем банк-кредитор принимает на себя риск, связанный с конъюнктурой рынка ссудных капиталов, так как независимо от ситуации он обязан выполнить свои обязательства перед заемщиком и предоставить ему кредит в полном соответствии с соглашением о кредитной линии. Как правило, всякий кредитный договор содержит гарантийные обязательства — ограничения, налагаемые на заемщика кредитором. Формулировки различных ограничивающих условий определяются конкретной кредитной ситуацией. Кредитор устанавливает эти условия в целях максимального снижения риска по предоставленной ссуде. Вексельное кредитование Для данного типа финансирования необходимо организовывать выпуск векселей, а не эмиссионных ценных бумаг. Особенность векселя заключается в уменьшении риска заемщика, поскольку в случае непогашения векселя согласно вексельному законодательству индоссанты (все) несут солидарную ответственность. Следующий этап, это привлечение финансовых ресурсов на фондовом (вексельном) рынке. Привлечь ресурсы на данном рынке способна только та инвестиционная компания, которая не только активно работает на этом рынке и обладает собственными финансовыми ресурсами, но и является ремитентом ряда предприятий. Ипотечный кредит Особое место среди залоговых форм финансирования занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости — ипотечный кредит. Он представляет собой долгосрочный кредит на инвестиции в недвижимость, погашение которого гарантировано передачей заемщиком кредитору права на недвижимость в качестве обеспечения денежной ссуды. Из определения ипотечного кредита вытекают и его основные характеристики, а именно: цель использования кредита; лимиты предоставляемого кредита; сроки и другие условия, на которых может быть предоставлен ипотечный кредит. Основными критериями для банка при определении размера ипотечного кредита являются цена залога, уровень доходов клиента (или его способность выплачивать кредит), документально подтвержденное качество инвестиционного проекта (цена в договоре купли-продажи, смета расходов на строительство или на ремонт). Самый низкий из этих факторов и определяет максимально возможный размер ипотечного кредита. Неразрывная связь ипотечного кредита с недвижимостью создает благоприятные условия для долгосрочного кредитования. В банковском деле, особенно в отношении кредитов инвестиционного характера, действует правило, в соответствии с которым срок кредита не должен превышать сроки службы объекта, под который предоставлен кредит. Поэтому сроки предоставления ипотечных кредитов могут быть существенно выше, чем коммерческих кредитов. Вместе с тем экономически нецелесообразно, чтобы срок погашения ипотечного кредита превышал срок, в течение которого заемщик способен выплачивать ипотечный кредит. Хотя более продолжительные сроки погашения кредита и позволяют заемщику снижать нагрузку по отдельным выплатам, тем самым повышая его доступность, однако с увеличением срока погашения повышаются и затраты по обслуживанию кредита. Для классификации видов ипотечных кредитов решающим критерием является не срок погашения, а цель, для которой он предоставлен. В настоящее время в мировой практике сложились две наиболее значительные группы кредитования под залог недвижимости. Первую группу образуют ипотечные кредиты непредпринимательского характера (которые, как правило, называют ипотечными кредитами для физических лиц). Вторую группу образуют ипотечные кредиты для юридических лиц и физических лиц, используемые в предпринимательских целях. Предпринимательские ипотечные кредиты в большинстве случаев направлены на кредитную поддержку бизнеса в жилищном строительстве или в жилищном хозяйстве вообще, а также на поддержку такого типа предпринимательства, при котором залогом может быть недвижимость смешанного характера, служащая как для целей жилья, так и для предпринимательства. Возможность разнородного использования одной и той же недвижимости повышает ее цену. Важный вопрос развития ипотеки — оценка недвижимости. В соответствии с законодательством ряда стран ипотечный банк сам устанавливает цену передаваемой в залог недвижимости. Ипотечные банки исходят не из «общепринятой», или рыночной, цены на момент заключения договора, а из наиболее вероятного дохода от реализации залога, например в случае просрочки платежей по ипотечному кредиту. Такой подход особенно актуален в условиях переходной экономики, характеризующейся высоким уровнем инфляции. Факторинг (финансирование под уступку требований) Поставщик продает дебиторскую задолженность, то есть те суммы, которые покупатели должны фирме, специализированному финансовому институту-факторинговой компании (по Российскому законодательству Банку), Поставщик получает денежные средства передовая права требования на дебиторскую задолженность Банку. Финансирование текущей деятельности (овердрафт, кредит на оборотные средства) Финансирование текущей деятельности (овердрафт) позволяет осуществлять платежи с расчетного, текущего или корреспондентского счета сверх остатка средств, т.е. иметь дебетовое сальдо в пределах оговоренного срока и лимита. Овердрафт – перекрывает, как правило, кратковременные превышение оттока средств над притоком. Как правило Овердрафт предоставляется первоклассным клиентам, имеющим положительный общий (чистый) денежный поток, нередко для разрешения пользоваться овердрафтом требуют депозитную гарантию. С клиентом заключается договор, указывается лимит, срок овердрафта, процентная ставка. Кредит погашается с расчетного (текущего) счета или со счета срочного депозита. Финансовый лизинг Особенность развития лизинга в России заключается в доминирующем положении финансового лизинга. Финансовый лизинг по экономическим параметрам схож с долгосрочным банковским кредитованием капитальных вложений. Финансовый лизинг характеризуется тем, что лизингодатель передает лизингополучателю предмет договора, им указанный, во временное владение и пользование на определенный срок, на оговоренных условиях и за определенную плату. Предмет договора лизинга приобретается лизингодателем в собственность у продавца, которого указывает лизингополучатель. При этом виде лизинга срок лизинга соизмерим со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга может перейти в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором. Возвратный лизинг. Предприятие может продать имеющееся у него оборудование лизинговой компании по согласованной сторонами цене (цена обычно учитывает дисконт от рыночной стоимости в 30-40%, в зависимости от ликвидности) и сдать его обратно этому предприятию в лизинг. В результате данной операции лизингополучатель получает необходимые оборотные средства и возможность минимизировать налоги. Заплатив сумму договора возвратного лизинга, лизингополучатель получает обратно право собственности на это оборудование Оперативный лизинг В отличие от финансового лизинга, при оперативном лизинге лизингодатель закупает имущество на свой страх и риск и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга. При этом лизингополучатель не имеет права требовать перехода права собственности на предмет лизинга по окончании срока лизинговой сделки, установленного на основании договора. Сам же предмет лизинга в течение полного срока амортизации может быть неоднократно передан в лизинг. Исходя из того, что лизингодатель при оперативном лизинге не имеет полной гарантии окупаемости затрат, т.е. вынужден учитывать сопряженные с этим такие риски, как риск порчи или утери объекта лизинговой сделки, риск досрочного расторжения договора и др., ставки лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге. Наиболее привлекателен оперативный лизинг для лизингополучателя, выполняющего сезонные работы (чаще всего в отраслях сельского хозяйства) или работы, требующие оборудования для разового использования. Лизингополучатель имеет возможность избежания риска, связанного с моральным старением оборудования, риска снижения рентабельности в связи с изменением спроса на производимую продукцию, а также риска, связанного с увеличением прямых и косвенных непроизводительных затрат. Лизинг, в том числе «длинный» лизинг Наряду с известными лизинговыми схемами (финансовый, оперативный, возвратный лизинг), лизинговые компании используют лизинг производственного комплекса (завода) в це-лом. Лизинговая компания приобретает весь комплекс, инвестирует в его реконструкцию, заку-пает новое оборудование, производит ремонт и модернизацию имеющегося и передает переоснащенный производственный комплекс в лизинг клиенту. 4. Бюджетное финансирование. Федеральные власти регулируют и координируют инвестиционную деятельность, принимают прямое участие в финансировании некоммерческих проектов социальной сферы, ВПК, жизнеобеспечивающей инфраструктуры, а также в определенной мере поддерживает малопривлекательные для частного капитала капиталоемкие проекты с долгим сроком окупаемо-сти. Бюджетные кредиты Бюджетные кредиты, т.е. финансирование на возвратной и возмездной основе, — гибкий и универсальный инструмент государственного стимулирования капиталовложений. Данная форма бюджетной поддержки широкомасштабно предусматривается в ежегодно принимаемых законах о федеральном бюджете Российской Федерации. Наряду с этим в соответствии с распоряжением Правительства РФ от 10 марта 1999 г. № 391-р был создан Российский банк развития (РБР). По закону о бюджете на 1999 г. РБР получил: 375 млн руб. в качестве вклада государства в его уставный капитал, средства бюджета развития в размере 21 млрд руб., дополнительные доходы федерального бюджета в размере 2,5% средств от приватизации госимущества или от продажи акций, находящихся в госсобственности, и некоторые другие средства. Учитывая значительный размер средств, которые проходят через РБР, ему отводится ключевая роль в кредитовании реального сектора экономики, т.е. роль своеобразного маркетмейкера, который призван устанавливать ориентиры «точечного» инвестирования и давать толчок притоку инвестиционного капитала в сферу производства. В условиях дефицита оборотных средств предприятий одним из приоритетных направлений деятельности РБР является кредитование краткосрочных проектов, предназначенных для пополнения оборотных средств. Принципиально новым в инвестиционной политике последних лет является переход от распределения бюджетных ассигнований на капитальное строительство между отраслями и регионами к избирательному частичному финансированию конкретных объектов и формированию состава таких объектов на конкурсной основе, что в значительной степени способствует реализации принципа: достижение максимального эффекта при минимальных затратах. Бюджетные ассигнования. Бюджетные ассигнования (от лат. assignare Налоговые льготы (инвестиционный налоговый кредит). В соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации предприятия для финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку уплаты налога. Этот кредит дается на условиях возвратности и платности. Срок его предоставления — от одного года до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50 и не более 75% ставки рефинансирования Банка России. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам. Инвестиционный налоговый кредит выделяется на основе заявления предприятия и документов, подтверждающих необходимость предоставления кредита. При принятии положительного решения между предприятием-налогоплательщиком и органом исполнительной власти заключается договор об инвестиционном налоговом кредите. В течение срока действия этого договора предприятие уменьшает налоговые платежи (но не более чем на 50%) за каждый отчетный период до достижения размера кредита, определенного в договоре. 5. Прочие схемы финансирования. Венчурное финансирование Одним из перспективных источников средств для развития малого предпринимательства может стать привлечение венчурного (рискового) капитала. Механизм венчурного финансирования заключается в обычной рисковой схеме, которая предполагает, что часть из инвестируемых (обычно инновационных) проектов будет иметь столь высокую доходность, что она покроет убытки от неудачной реализации остальных проектов. Финансовая поддержка такого рода проектов строится на софинансировании и обеспечении гарантий авторских прав и безопасности проекта. Венчурное инвестирование, как правило, осуществляется без предоставления малыми предприятиями какого-либо залога в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурное финансирование заключается в предоставлении определенной суммы капитала отдельным предприятиям для реализации инновационных реальных проектов повышенного риска в обмен на соответствующую долю в уставном фонде или на определенный пакет акций. В отличие от обычного акционирования этот метод финансирования применяется с помощью посредника — венчурной компании («венчурного капиталиста»), осуществляющей посредничество между коллективными инвесторами и предпринимателем. Соответственно венчурная компания получает только часть инвестиционной прибыли, основная ее доля распределяется между инвесторами и инициаторами инвестиционного проекта. Использование услуг экспортно-импортных агентства. Другой важной формой обеспечения банковских (денежных) кредитов во многих проектах могут оказаться экспортные контракты на продажу (take off) уже произведенной или планируемой к производству продукции предприятия-заемщика и/или его деловых партнеров. Применяются принятые в мировой практике технологиями оформления счетов escrow, необходимых для эффективного мониторинга таких сделок, и активно рекомендуем подобные технологии нашим заказчикам. Источник ← что относится к внутренним источникам финансирования бизнеса что относится к внутренним морским водам российской федерации → Вам также понравится что пить во время тренировки для сжигания жира 10.06.202310.06.2023 admin 0 горькие огурцы в теплице что делать чем полить 18.05.202318.05.2023 admin 0 Что такое отдушка для мыла 10.06.202310.06.2023 admin 0 Добавить комментарий Отменить ответ Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены * Комментарий * Имя * Email *