дисконт в банке что это такое простыми словами
Закрытие долга с дисконтом: как и когда банку выгодно дать скидку заемщику
Основатель компании «Кабинет финансовой помощи»
специально для ГАРАНТ.РУ
Все чаще и чаще можно наблюдать ситуацию, когда заемщику, который имеет солидную просрочку, предлагают дисконт на закрытие долга. Заплати меньше, но сейчас. Давайте разберемся: почему это происходит и в чем выгода для кредитора.
Банку выгодно продавать долги
В соответствии с Письмом Банка России от 18 апреля 2017 г. № 41-1-3-7/484 «О применении Положения Банка России № 254-П» кредитные организации должны формировать резервы на возможные потери «по ссудам» – в некоторых случаях такой резерв доходит до 100% от выданной ссуды по беззалоговым кредитам, «банкам» невыгодно резервировать деньги. Также большое количество просроченных задолженностей несет риски для существования. За счет формирования солидного резерва при продаже, закрытии или списании «плохого актива» кредитная организация высвобождает резервы и получает прибыль.
Почему банку невыгодно подавать в суд?
Нет гарантии того, что по факту положительного решения суда и дополнительных затрат, с заемщика что-то смогут взыскать – другими словами, банк может остаться в таком же положении, как и «до». Процесс взыскания долгов с клиентов «дорогой» и не гарантирует возврат суммы, а может даже принести убыток.
Какие кредиты продает банк?
Как правило, банк продает потребительские кредиты и кредитные карты.
Какие кредиты банк не продает?
Банк не продает ипотечные кредиты и автокредиты. Квартира, машина – это залоговое имущество, которое он может изъять у клиента. Банку есть что взыскать, в отличие от финансовых кредитов – при отсутствии финансов взыскать их не представляется возможным.
Разрешена ли законом продажа кредитного долга?
Первый вопрос должника, получившего известие о переуступке его кредита агентству – имеют ли право банки отдавать долг? Согласно ст. 382 Гражданского кодекса, банки и МФО имеют право переуступить требования по возврату кредитов коллекторам без согласия заемщика, если договором не предусмотрено иное. В 99% случаев российскими банками в кредитных договорах указывается, что согласие заемщика на переуступку долга не требуется.
Какие статьи регламентируют порядок перехода прав требования?
Прежде всего, это ст. 382 ГК РФ «Основания и порядок перехода прав кредитора к другому лицу», где указано, что право (требование), принадлежащее на основании обязательства кредитору, может быть передано им другому лицу по сделке (уступка требования) или может перейти к другому лицу на основании закона. Что касается самих соглашений и соответствующих правил при переводе долга, данные положения раскрыты в ст. 391 ГК РФ «Условия и форма перевода долга».
Когда банк продает долги?
Сначала – на коротких сроках просроченной задолженности без проведения серьезных мероприятий по взысканию, далее – уже после проведения работы по возврату долга и принятия решения о низкой вероятности его погашения, обычно после 120-180 дней просрочки.
В каких случаях МФО продают долги? Практически во всех. МФО, как правило, не имеют серьезных служб по работе с проблемными кредитами, повышенный риск невозврата изначально заложен в процентную ставку. Но происходит это не ранее, чем через месяц-два просрочки – МФО в течение этого срока надеются на получение высоких штрафов в случае погашения.
Кому банк продает долги?
Продажа долга коллекторским агентствам – обычное явление. Происходит это так: банки объявляют тендер на продажу портфеля должников, на него заявляются организации и предлагают свою цену. После завершения торгов с победителями тендера заключаются договоры цессии и, соответственно, к ним переходят права требования. В этих портфелях, как правило, от 1 тыс. до 20 тыс. кредитных дел, то есть, долги выкупаются большими пулами. Долг номиналом 100 тыс. руб. может быть продан за 1 тыс. руб., то есть за 1% от суммы долга. От количества долгов в пуле зависит и его цена, то есть, чем больше долгов покупается, тем меньше в совокупности они будут стоить. Но помимо этого, выступать третьей стороной могут физические лица.
Как формируется предложение о закрытии долга с дисконтом и почему?
Учитывая проблемы, с которыми сталкивается кредитор при взыскании просроченной задолженности и больших рисках в проведении судебной работы, кредиторы все чаще начали предлагать своим клиентам закрыть долг с дисконтом. Как правило, такой дисконт составляет 30-50%. При этом сумму нужно закрыть разовым платежом, что не всегда выгодно для клиента, но выгодно для кредитора. Кроме того, на рынке вторичных долгов появляются компании-агрегаторы, которые позволяют упростить этот процесс для кредитора и заемщика. Для клиентов в этом случае появляются возможности оплатить долг не только с дисконтом, а также комфортными платежами в рассрочку.
Дисконт
Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.
Термин «дисконт» — широкое значение, применяющиеся в разных экономических сферах, но означающее одно — разница в цене:
Дисконт в торговле
Дисконт применяется в сфере купли-продажи товара или услуги. Продавец объявляет скидку покупателю. Предприниматель, проводящий в настоящий момент политику «разницы в цене», рассчитывает в результате на увеличение своей прибыли.
Рост денежных средств, вырученных из-за продаж, происходит с увеличением клиентской базы за счет применяемого дисконта. Скидка — отличный метод повышения интереса на продукцию или услуги, не пользовавшиеся спросом.
Ценовая разница используется и на основании переговоров между предпринимателями. Политика дисконта применяется в маркетинге, когда стоимость одного товара занижается и позже возвращается к прежней цене или немного выше. При этом покупатели, привлеченные скидкой, продолжают приобретать товары по привычке.
Дисконт в банковской сфере
При выдаче крупных кредитов банк требует их обеспечение — залог. Дисконт в банковской сфере — ценовая разница залога и средств, получаемыми заемщиком.
Величина дисконта, в процентах, отличающаяся от настоящей рыночной стоимости имущества — залоговый коэффициент. Его использование банками зачастую вызывает возмущение у владельцев собственности, когда их личная оценка имущества не равна банковской.
Дисконт выступает своего рода страховкой для финансового учреждения. Используя разницу, сотрудник залоговой службы уменьшает возможную вероятность нехватки средств от продажи заложенной собственности. Это происходит из-за вероятности неисполнения ссудополучателем обязательств по кредиту.
Но рыночная оценка имущества не гарантирует размер ссуды в рамках стоимости залога. Выдавая кредит, финансовые учреждения принимают залог с дисконтом, доходящим до 50%. Логика банка — цена залога обязана превышать размер ссуды с процентами и возможными издержками на судебное взыскание кредита.
Величина дисконта зависит от имущества, его ликвидности (что это простыми словами), степени эксплуатации и других условий.
Дисконт на бирже
Применение дисконта на бирже схоже с банковской сферой. Скидка — разница рыночной цены векселя и продажной стоимости. Заемщик реализует облигации покупателю по дисконтной цене. В условии соглашения о купли-продажи векселя указывается, что заемщик обязывается продать бумагу спустя некоторое время по рыночной цене. За счет этого получается прибыль, равная дисконту.
Получение прибыли не зависит от времени пользования облигацией. И если заемщик не выкупит вексель вовремя, то кредитор вправе реализовать его другой стороне по номинальной цене и в любом случае получит прибыль. Но этот вид финансовых операций связан с рисками для всех сторон, так как рыночная стоимость ценных бумаг может меняться ежедневно.
Дисконт или премия при покупке облигаций
Дисконт, или премия, при покупке облигации – это разница между номинальной ценой облигации и стоимостью ее покупки. Если бумага продается дешевле номинала, то говорят, что она продается с дисконтом, а если дороже – то с премией.
Каждая облигация в обязательном порядке имеет свою номинальную стоимость, то есть ту сумму, которую эмитент должен заплатить инвестору при погашении. При этом рыночная стоимость ценной бумаги отличается от номинальной, прежде всего потому, что размер купона определяется при выпуске ценной бумаги, а ставки кредитования меняются постоянно. Кроме того, могут меняться и рыночная ситуация заемщика, уровень доверия к нему. Компенсировать эти изменения помогает рост или снижение цены облигации.
Например, компания выпустила облигации с доходностью в 10%. Но на рынке произошли изменения. Предположим, что нормальная ставка приблизилась к 7% годовых. Инвестором выгодно покупать эту ценную бумагу, спрос на нее велик. И тогда рынок переоценивает облигацию, ее цена вырастает на разницу между купонным процентом и рыночным, то есть 10-7=3%. Скорее всего, такая облигация будет продаваться с премией 3% от номинальной стоимости.
Справедливо и обратное. Допустим, облигация выпущена с купоном всего 3%, то есть с процентным платежом заведомо ниже рыночного – под такой доход инвесторам будет неинтересно вкладывать деньги. И тогда облигация будет продаваться дешевле номинала, то есть с дисконтом. Размер этого дисконта будет таким, чтобы доход от инвестирования в ценные бумаги данного эмитента оказался на уровне прибыли от вложений в аналогичные альтернативные активы.
Более того, выпускаются облигации вообще без купонных выплат, так называемые бескупонные. В этом случае весь доход инвестора состоит из дисконта. Для того чтобы рассчитать общую доходность такой облигации, необходимо разделить дисконт на номинал, не забыв при этом сделать поправку на срок до погашения облигации, чтобы получить процент в годовом исчислении.
Подробнее ознакомиться с облигациями вы можете здесь.
Требования к залогу мешают получению кредитов
Айс Шараев, консультант ООО «НРБ Финансы»
Выбирая между предложениями различных банков, предлагающих финансирование, прежде всего заемщик оценивает процентную ставку и срок кредита. Однако не следует забывать, что стоимость банковских денег складывается не только из номинальной ставки и длительности пользования средствами.
В номере 19 «Консультанта» за 2005 год мы начали рассматривать основные требования российских банков, которые предъявляются потенциальным заемщикам. Из этой статьи вы узнаете еще о некоторых характерных особенностях работы отечественных банков со своими клиентами.
Способы обеспечения по кредитам
Сроки выдаваемых кредитов не всегда соответствуют структуре залога. Печально видеть, когда по требованию банка под краткосрочные кредиты заемщик закладывает объекты недвижимости или целый бизнес. Помимо того, что это увеличивает стоимость финансирования, такие операции задерживают процесс выдачи кредита. Тем не менее, многие заемщики соглашаются на это из-за того, что по каким-либо причинам не могут найти альтернативный вариант.
Необходимо отдельно сказать о требованиях российских банков по подтверждению прав собственности на объекты залога. Справки БТИ или регистрирующие документы, карточки учета основных средств и акты ввода в эксплуатацию практически никогда не удовлетворят кредитного офицера. В дополнение он обязательно попросит копии контрактов, которые подтверждают покупку объектов, счета и копии платежных поручений. Наиболее придирчивый сотрудник залогового отдела будет проверять непосредственно контрагентов заемщика. Заемщик может передать в залог все имеющиеся у него основные средства, оформленные множеством различных документов. В этом случае придирчивость банковского служащего может вылиться в колоссальный объем работ по подтверждению прав собственности.
Еще одним способом обеспечения в российских банках является договор о безакцептном списании средств со счетов заемщика. Выручка, приходящая на счета заемщика, может быть списана в одностороннем порядке, если тот задерживает платежи по кредиту.
В качестве обеспечения российские банки рассматривают также поручительства и гарантии третьих лиц. Однако, если поручитель не входит в состав одной группы собственности или не является звеном в коммерческой цепочке, принимать такое обеспечение банк будет неохотно. Поручитель со стороны – это дополнительная работа для него, фактически это тот же самый анализ по кредиту, но на другого заемщика. Если решение по поручителю было принято, банк попытается «захватить» его в такой же мере, как и заемщика. Поручителю будет предложено открыть счет в банке, перевести на него хотя бы часть оборота, а в некоторых случаях – заключить договор залога на определенные объекты собственности.
Оценка залога и дисконт
Отдельного рассмотрения заслуживает оценка банками рыночной стоимости объектов и установление дисконта [1] для определения их залоговой стоимости. Российские банки в этом вопросе предпочитают работать со своими оценщиками и не доверяют экспертам со стороны заемщика. Отчасти это справедливо, поскольку немногие компании могут профессионально оценить тот или иной вид оборудования, не говоря уже о целом бизнесе. С другой стороны, заемщик имеет все основания не доверять оценщику банка. Лучшим выходом из такой ситуации является совместный выбор оценщика, который будет независим от обеих сторон. Несмотря на сравнительно небольшую стоимость услуг оценщика, вопрос становится принципиальным, когда заходит речь о том, кто будет их оплачивать, банк или заемщик. Поэтому необходимо с самого начала обговорить подобные моменты. Отметим, что по своей природе расходы на оценочные услуги должны оплачиваться заемщиком, хотя это не абсолютное правило.
Дисконт, устанавливаемый в российских банках на рыночную стоимость, зачастую безосновательно завышен. Во многих банках его принимают «на глазок», примерно определяя расходы на реализацию предметов залога. Это, в свою очередь, снижает возможности заемщика по предоставлению обеспечения по другим кредитам. Только крупные и опытные банки, имеющие в своем активе сотни кредитных сделок, создают специализированные залоговые отделы. Они четко ранжируют все виды имущества по стоимости их реализации и проводят собственные исследования по вопросам ликвидности оборудования, недвижимости и ценных бумаг. Такие отделы являются своего рода контролерами оценочных компаний. Знания и умения сотрудников залоговых отделов часто оказываются даже выше, чем у профессионального оценщика. Поэтому банк, имеющий подобный отдел, иногда даже не поднимает вопрос об оценке, ориентируясь на собственных экспертов.
Ставки реальная и эффективная
Не следует забывать, что на стоимость финансирования влияют различные мероприятия, связанные с обслуживанием кредита. Если компания привлекает кредитную линию, то после получения первого транша банк потребует подтвердить использование каждого рубля. Кредиторам важно знать, на что ушли выданные деньги. В качестве оправдательных документов они могут запросить копии договоров на поставку, предоставление услуг и выполнение работ, оформленные и подписанные счета. Если банк не получит этих бумаг, то ограничит сумму финансирования, а на невыбранный остаток начислит комиссию. Кроме того, заемщик уплатит единовременную комиссию за открытие кредитной линии или за организацию кредитования.
Таким образом банк доводит собственную доходность по сделке до необходимого уровня. Заемщик может получить средства под достаточно низкий процент (порой это очень выгодно в целях формирования финансового имиджа заемщика), но при этом эффективная ставка для него может оказаться намного выше номинальной. Эффективная процентная ставка – это ставка по кредиту, включающая, помимо процентных платежей, затраты на его обслуживание. Поэтому финансовым директорам и менеджерам необходимо тщательно оценивать сопутствующие расходы и не откладывать их анализ до момента закрытия сделки.
В случае долгосрочного сотрудничества заемщику следует обратить внимание на требования по минимальным оборотам по счетам, минимальному остатку денежных средств, комиссиям за расчетно-кассовое обслуживание. Все эти расходы могут существенно повлиять на эффективную ставку привлечения финансирования. При разовой сделке вопрос о реальной стоимости финансирования тем более необходимо ставить на первое место.
Последующий контроль заемщика
Получив кредит, заемщик начинает активно общаться с различными отделами банка. Прежде всего, работа строится с кредитным отделом, который проводит мониторинг финансового состояния клиента. Предварительно заемщик и кредитный отдел согласовывают формат представления данных отчетности (как правило, управленческой) и график передачи этой информации.
Кроме того, залоговый отдел будет постоянно интересоваться состоянием обеспечения, устраивая выездные контрольные проверки. Таким образом устанавливается физическое состояние объектов залога, правомерность их принадлежности заемщику, правильность ведения учета. Часто российские банки прибегают к услугам сторонних организаций, которые занимаются только подобной деятельностью. Поэтому заемщик должен быть готов к работе не только с залоговым отделом банка, но и с такой специализированной фирмой.
Дмитрий Комаров , независимый консультант по организации финансирования
Кредитные сделки делятся на две большие группы – ломбардные и сделки по кредитованию бизнеса. Первые представляют собой кредитование без рассмотрения фактического состояния заемщика. При этом требования к обеспечению жестки (высоколиквидный залог с низкими рисками изменения стоимости и утраты), а норма дисконта высока (30-60% от рыночной). Однако это удел небольших банков. При настоящем кредитовании бизнеса требования к залогу все-таки вторичны по отношению к вопросу, кто заемщик. Известной компании с хорошими финансовыми показателями кредит могут предоставить и под формальное обеспечение.
Заметим, что в определении рыночной стоимости при оценке объектов залога есть один нюанс. Теоретически можно попробовать немного увеличить сумму обеспечения. Например, по недвижимости, а также машинам и оборудованию можно организовать оценку на нужную сумму, «поработав» с оценщиками. Другой вариант – при приобретении нового оборудования провести его через «прокладку» и отобразить по завышенной цене.
В случае с товарами в обороте иная ситуация. Как правило, за рыночную стоимость банки считают отображенную в балансе. Однако иногда их удается убедить считать рыночной стоимость товаров с учетом планируемой нормы прибыли и НДС. Таким образом можно «подтянуть» залоговую стоимость процентов на 50.
Разумеется, злоупотреблять такими маленькими хитростями не стоит. Реально они могут увеличить залоговую стоимость процентов на 30. В противном случае манипуляции становятся слишком очевидными и могут сильно испортить отношения с банком.
«Уникальное оборудование в залог банки берут неохотно…»
Сергей Смирнов, управляющий партнер консалтинговой компании Financial & Banking Solutions
Для большинства крупных предприятий основным активом, пригодным в качестве залога под банковский кредит, является промышленное оборудование. Как правило, это дорогостоящие, а нередко даже уникальные станки, агрегаты или целые производственные линии. С точки зрения предприятия такой залог сверхликвиден, так как обладает высокой балансовой и производственной стоимостью. Менеджмент завода обычно особо подчеркивает, что надежность залога обусловлена его жизненной необходимостью для предприятия. Следовательно, оно будет в высшей степени заинтересовано расплатиться с банком.
Между тем, большинство банков крайне неохотно работают с залогами такого рода. Это связано, во-первых, с тем, что многие банки не обладают квалифицированными партнерами-оценщиками в некой специфической области. Во-вторых, уникальность оборудования может означать его невостребованность на широком рынке, а значит, невозможность его реализации. К тому же затраты по демонтажу и перевозке могут превысить залоговую стоимость либо существенно ухудшить состояние оборудования.
В результате банки часто соглашаются принимать такой залог по цене металлолома (с дисконтом 75-85%) и повышают процентную ставку. Это вынуждает предприятия замораживать крупные активы под незначительные дорогие заимствования.
Чтобы решить эту проблему, заемщику необходимо предпринять ряд мер. Во-первых, несмотря на высокую стоимость оборудования, нужно получить у авторитетного оценщика заключение по ликвидационной стоимости. Она должна учитывать все аспекты вплоть до амортизации, стоимости демонтажа, перевозки и стоимости реализации оборудования на рынке. Во-вторых, следует привлечь к сделке партнеров. В ряде случаев банки соглашаются принимать в залог уникальное оборудование, если одновременно заключается соглашение о его безакцептном выкупе либо с собственниками завода, либо с другим крупным предприятием. Наконец, можно попытаться найти банк-кредитор, ориентированный на работу с предприятиями конкретной отрасли в силу специализации его владельцев или основной клиентуры.
Альтернативным решением рассматриваемой проблемы может быть использование схемы «возвратного лизинга». При ней предприятие продает оборудование лизинговой компании по согласованной стоимости. Одновременно оно получает его назад в лизинг с условием, что приобретет права собственности на него после выплаты всех лизинговых платежей. Преимуществами такого варианта являются:
– более низкий размер дисконта (30-50%) за счет снижения риска кредитора (оборудование является не залогом, а собственностью лизинговой компании);
– снижение для заемщика налогового бремени (предприятие не платит налог на имущество в течение срока лизинга и относит все лизинговые платежи на себестоимость).
ВНИМАНИЕ!
15 декабря на «Клерке» стартует обучение на онлайн-курсе повышения квалификации для получения удостоверения, которое попадет в госреестр. Тема курса: управленческий учет.
Повышайте свою ценность как специалиста прямо на «Клерке». Подробнее
Дисконтирование
Финансовый эксперт с высшим экономическим образованием по специальности «Экономист-менеджер». Имею опыт работы в Сбербанке России. Более 7 лет консультирую читателей по финансовым вопросам.
Если у вас за плечами нет экономического или финансового образования, то этот термин, скорее всего, вам не знаком и вряд ли данное определение поясняет суть «дисконтирования», скорее – еще больше запутает.
Однако рачительному хозяину своего бюджета имеет смысл разобраться в этом вопросе, так как каждый человек оказывается в ситуации «дисконтирования» гораздо чаще, чем кажется на первый взгляд.
Дисконтирование — информация из Википедии
Описание дисконтирования простыми словами
Какому россиянину не знакома фраза «знать цену деньгам»? Это словосочетание приходит на ум, как только подходит очередь на кассе, и покупатель еще раз смотрит в свою продуктовую корзину, чтобы убрать из нее «ненужный» товар. Еще бы, ведь в наше время приходится быть расчетливым и экономным.
Под дисконтированием нередко понимают экономический показатель, который определяет покупательскую способность денег, их стоимость через определенный отрезок времени. Дисконтирование позволяет вычислить сумму, которую потребуется вложить сегодня, чтобы получить предполагаемый доход через некоторое время.
Дисконтирование – как инструмент прогнозирования будущей прибыли – востребован среди представителей бизнеса на этапе планирования результатов (прибыли) от инвестиционных проектов. Будущие результаты могут быть озвучены к началу осуществления проекта или в ходе реализации его последующих этапов. Для этого заданные показатели умножают на коэффициент дисконтирования.
Дисконтирование также «работает» в интересах обычного человека, не связанного с миром больших инвестиций.
Например, все родители стремятся дать своему ребенку хорошее образование, а оно, как известно, может стоить немалых денег. Не у всех к моменту поступления есть финансовые возможности (денежный резерв), поэтому многие родители задумываются о «заначке» (определенной сумме денег, проведенной мимо кассы семейного бюджета), которая сможет выручить в час икс.
Проще говоря, если вы хотите узнать, какова стоимость суммы денег, которую вы получите или собираетесь потратить в будущем, то вам следует «продисконтировать» эту будущую сумму (доход) по предлагаемой банком ставке процента. Такую ставку ещё называют «ставкой дисконтирования».
У нас в примере ставка дисконтирования равна 10%, 2500 долларов – это сумма платежа (или денежного оттока) через 5 лет, а 2066 долларов – это и есть дисконтированная стоимость будущего денежного потока.
Формулы дисконтирования
Во всем мире принято пользоваться специальными англоязычными терминами для обозначения текущей (дисконтированной) и будущей стоимости: future value (FV) и present value (PV). Получается, что 2500 долларов – это FV, то есть стоимость денег в будущем, а 2066 долларов – это PV, то есть стоимость на данный момент времени.
Формула для расчета дисконтированной стоимости для нашего примера выглядит так: 2500 * 1/(1+R)n = 2066.
Общая формула дисконтирования: PV = FV * 1/(1+R)n
Как вы видите, эти математические вычисления не так уж сложны и по силам не только банкирам. В принципе можно махнуть рукой на все эти цифры и расчёты, главное – уловить суть процесса.
Дисконтирование – это путь денежного потока от будущего к сегодняшнему дню – то есть мы идем от суммы, которую хотим получить через определенное количество времени, к сумме, которую должны потратить (инвестировать) сегодня.
Формула жизни: время + деньги
Давайте представим еще одну ситуацию, знакомую каждому: у вас появились «свободные» деньги, и вы пришли в банк, чтобы сделать вклад в размере, скажем, 2000 долларов. Сегодня положенные в банк 2000 долларов при банковской ставке 10% завтра будут стоить 2200 долларов, то есть 2000 долларов + проценты по вкладу 200 (=2000*10%). Получается, что через год вы сможете получить 2200 долларов.
Общая формула наращения вклада (без дополнительных взносов) за два года выглядит так: (2000*1,10)*1,10 = 2420
Если вы захотите продлить срок вклада, то ваш доход по вкладу увеличится ещё больше. Чтобы узнать сумму, которую банк выплатит вам через год, два или, скажем, пять лет, нужно сумму вклада перемножить с множителем: (1+R)N.
Операции дисконтирования и наращения
Таким образом можно определить величину вклада в любой временной точке в будущем.
Суть этого процесса можно объяснить на примере всем известного выражения «время – деньги», то есть с течением времени денежный вклад растет за счет приращения ежегодными процентами. На этом принципе работает вся современная банковская система, где время – это деньги.
Обе «цепочки расчетов» (и дисконтирование, и наращивание) позволяют проанализировать возможные изменения стоимости денег во времени.
Метод дисконтирования денежных потоков (ДДП)
Мы уже упоминали о том, что дисконтирование – как инструмент прогнозирования будущей прибыли – необходим для расчёта оценки эффективности проекта.
Так при оценке рыночной стоимости бизнеса принято учитывать только ту часть капитала, которая способна приносить доходы в будущем. При этом для владельца бизнеса важны многие моменты, например, время получения доходов (ежемесячно, ежеквартально, в конце года и тп); какие риски могут возникнуть в связи с прибыльностью и тп. Эти и другие особенности, влияющие на оценку бизнеса, учитывает метод ДДП.
Коэффициент дисконтирования
В основе метода дисконтирования денежных потоков лежит закон о «падающей» стоимости денег. Это значит, что со временем деньги «дешевеют», то есть теряют в цене по сравнению с текущей стоимостью.
Из этого следует, что необходимо отталкиваться от оценки на текущий момент, и все последующие денежные потоки или оттоки соотнести с сегодняшним днем. Для этого потребуется коэффициент дисконтирования (Кд), который необходим для приведения будущих доходов к текущей стоимости путем умножения Кд на потоки платежей. Формула расчета выглядит так:
где: r – ставка дисконтирования, i – номер временного периода.
Формула расчёта ДДП
Ставка дисконтирования – главная составляющая формулы ДДП. Она показывает, на какой размер (норму) прибыли может рассчитывать бизнес-партнер при инвестировании в какой–либо проект. Ставка дисконтирования учитывает различные факторы, в зависимости от объекта оценки, и может включать в себя: инфляционный компонент, оценку долей капитала, доходность по безрисковым активам, ставку рефинансирования, процент по банковским вкладам и не только.
Принято считать, что потенциальный инвестор не станет вкладывать в проект, стоимость которого будет выше, чем настоящая стоимость доходов от проекта в будущем. Точно так же собственник не станет продавать свой бизнес по цене, которая меньше, чем предполагаемая стоимость будущих доходов. По итогам переговоров стороны договорятся о рыночной цене, которая эквивалентна сегодняшней стоимости прогнозируемых доходов.
Идеальная ситуация для инвестора, когда внутренняя норма прибыли (ставка дисконтирования) проекта выше, чем затраты, связанные с поиском финансирования бизнес-идеи. В этом случае инвестор сможет «зарабатывать» так, как это делают банки, то есть аккумулировать деньги по сниженной ставке процента, а вкладывать их в проект по более высокой ставке.
Дисконтирование и инвестиционные проекты
Метод дисконтирования денежных потоков отвечает инвестиционным мотивам бизнеса.
Это значит, что инвестор, вкладывающий деньги в проект, приобретает не технические или человеческие ресурсы в виде команды высококвалифицированных специалистов, современных офисов, складов, высокотехнологичного оборудования и т.п., а будущий поток денег. Если продолжить эту мысль, то получается, что любой бизнес «выпускает» на рынок единственный продукт – это деньги.
Главное преимущество метода дисконтирования денежных потоков состоит в том, что этот метод оценки, единственный из всех существующих, ориентирован на будущее развитие рынка, что способствует развитию инвестиционного процесса.